2005年9月国际镍铬钼市场回顾与展望
2005-10-08 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
1 镍
需求疲软，镍价下跌
在经历了数周的窄幅波动后，镍价终于突破了最近的价格区间。8月中旬LME现货价格为15600美元／吨，8月底则跌至15000美元／吨，目前现货价格又降至14500美元。3月期镍波动较小，不过最近也破底下跌。现货升水仍然很高，是基金还是基本面影响着市场呢?
长期以来基金在镍市场影响甚微，投资基金热衷于多种商品期货，不过基金最近还是对石油更感兴趣。假如没有能源的拉动，也许镍价自年中以来不会波动那么剧烈。
基本面发生了怎样的变化？2005年第一季度供应短缺，第二季度有所缓解，从第三季度开始镍市场出现过剩，过剩量为19000吨。
镍生产商认为需求减少导致了供应过剩。但这是一个双重市场，一方面非不锈钢领域，如超级合金等需求旺盛，特别是在美国和中国。另一方面，不锈钢领域对原材料需求疲软，供应充足。
在中国国内，7、8两月国内市场应该说是可圈可点。首先表现在价格上。7月21日中国人民银行上调了人民币兑美元的汇率，允许人民币向上浮动2％，当时上海市场的镍成交价为14.5万元／吨，金川随即将出厂价每吨下调了3000元。关于人民币升值对镍市场的影响，总体来讲利大于弊。一是中国对镍生产的主要原料镍矿高冰镍的进口量越来越大，对于不锈钢企业来讲，镍铁、未锻轧镍等产品的进口量也是越来越大，加之中国国内许多企业都有到国际市场投资镍矿的打算，因此人民币小幅升值将会降低进口镍产品和海外投资的成本。8月13日，随着国际市场镍价的回升，金川公司上调了出厂价，为14.5万元／吨，比前次上调了5000元／吨。长江现货市场镍价又涨到了16万元／吨的水平。
消费减少，镍生产商库存增加
欧洲、东亚和美国的不锈钢产量在第三季度减少60万吨。随着奥氏体不锈钢比例减少，铬锰系产量增加，计算镍的消费量变得困难。但是按照传统经验计算，不锈钢减产将释放5万吨镍。其中的一半是原镍，另一半为废镍。
废镍最先受到供应过剩的打击，18／8不锈钢废钢较高点跌了250～300美元／吨。经销商不锈钢废钢库存很高，他们宁愿先交易盈利较佳的废钢或者废铜。美国、欧洲和韩国的部分钢厂坐吃库存，8月几乎没有采购不锈钢废钢。
许多钢厂将不得不减小采购量或者重新修订采购原镍的合约。一些钢厂将减少1个月的采购量，日本的钢厂寻求在第四季度把采购量减少50％。
过剩的镍部分转移到LME仓库，LME库存较7月初的低点增加了3000吨。其他的镍保留在生产商手中，不过生产商的库存也不同，部分已经售完，部分库存高于往常。俄罗斯生产商通过非LME发货方式向贸易商供货，而且诺里尔斯克镍的经销商升水达到最低，这显示出该公司库存很多。Inco买进较多镍，可能是为了应对汤普逊(Thompson)工厂可能出现的罢工。
消费商镍库存维持低位
多数消费商把镍库存最小化，钢产品的订单减少也只能使钢厂维持更小的日常库存。钢铁厂不容易取消与镍供应商的合约，并且欧洲和美国的钢铁厂库存超过了近期的消耗量。也有一些消费商买进远期合约，来应对汤普逊可能的罢工。多数经销商几乎没有库存，但是日本东京贸易公司库存很高，该公司报价无升水镍。尽管一旦不锈钢需求恢复消费会发生巨大变化，但镍的需求仍要到2006年才能改善。第四季度减产的不锈钢厂很少，但至少美国一家工厂将在10月减产，欧洲的钢厂也将减产，日本的钢厂寻求减产30％。
OMG、住友和金川结束了3个星期的检修，供应将恢复正常。穆林穆林矿(Murrin Murrin)的供应也将恢复正常。Inco的汤普逊罢工的可能性很小。上次罢工发生在1999年，产量减少50％，也就是2000吨／月。因此供应方面也无法支撑镍价。
从近期来看，增加的镍库存将在未来几个星期影响镍市场，因此L,ME镍价还将向下测试。
2 铬
供应过剩，高碳铬铁价格很难上涨
全球铬铁现货市场在8月份异常平静，在下一轮合约谈判中价格将很难上涨。不锈钢厂的减产将持续到第四季度，因此也不会对合约谈判提供支撑。第三季度合约价格较第二季度跌5美分／磅，预计第四季度合约价格将低于第三季度。
8月份，欧洲铬铁现货价格为62～66美分／磅，较前一个月跌5美分。而9月初，现货价格已经跌至60美分／磅。在美国，高碳铬铁8月现货价格较7月份跌5美分／磅。英国国内高碳和炉料铬铁进口价格为65美分／磅。日本铬铁价格自第二季度末开始下跌，在8月份下跌了11美分／磅至66美分／磅。
第四季度不锈钢产量将同比减少3.1％，铬铁生产商将尽力维持价格。然而由于铬铁厂在第三季度减产，全球库存下降；如果不锈钢行业在2006年恢复，铬铁价格还将保持在高位。
尽管铬铁生产商在第三季度减产，但是不锈钢产量同时减少导致了铬铁供应过剩。估计第三季度末，全球供应过剩将达到2万吨，相当于9个星期的消费量。
铬铁生产商会持续限产吗?通常情况下，他们会在第四季度开始复产。但由于不锈钢需求非常平淡，因此估计铬铁生产商会在进入第四季度后开始生产。除了已经减产的之外，还有萨曼科(Samancor Chrome)的米德伯格(Middelburg)工厂在8月份出现了事故，将在3个月内日减产200吨。只有南非赫尼克铬铁公司(Hernic Ferrochrome)的Brits工厂增加产量，该公司的第四座高炉将在第四季度初提前投产。不过市场已经关注到了新高炉的投产，估计扩张不会对2005后半年的全球供应产生很大影响。
欧洲、美国和日本的低碳铬铁现货价格下跌
在经历了年初的稳定后，低碳铬铁现货价格在第三季度初开始下跌。在美国，低铬(0.05％C)7月份价格较6月下跌14％至1.06美元／磅。8月份现货价格还在下跌，较7月份跌2％。欧洲现货价格稍高于美国，0.1和0.05C的现货价格分别跌至1.03和1.08美元／磅。
在日本，低铬价格9个月来首次下跌，8月份低铬(0.1％C)跌了2美分／磅至1.09美元／磅(CIF)。需求疲软导致了不锈钢减产，因此第三季度该地区价格下跌。
受中国不锈钢需求增加支撑，亚洲低铬市场好于欧洲和美国。然而，日本不锈钢厂也将在下半年减产，因此第四季度铬铁现货市场难以改善。
3 钼
强劲需求导致钼价反弹
像往年一样，钼市场在9月初开始了季节性逆转，订单增加而且价格飙升。这次行情上涨在两个方面显得很特殊。首先，反弹是在价格已经处于历史高位的情况下进行的。其次，尽管供应商在近几个月增加产量，但是仍不能满足需求。因此从中短期来看，供应紧张仍将是钼市场的主要特征。
在夏休结束的时候，各个主要消费市场都出现了价格反弹。在欧洲，氧化钼在8月初跌破30美元／磅，但在8月末已经涨至33.5～34美元／磅。在这个期间，钼铁也从70美元涨至79～80美元／千克，也有报道现货报价高达85美元／千克的。第四季度末发货钼铁价格为82～83美元／千克。在北美，9月初氧化钼价格为33～34美元／磅，钼铁价格回升至38美元／磅。在日本，钼铁价格为79美元／千克(CIF)。
与钼有相似用途的钒铁需求增加也刺激了钼价格上涨。钼的大量需求来自特殊钢工业以及石油和天然气工业用管道。而316和317不锈钢对钼的需求却较缓和，用户延迟采购期待价格下跌。需要指出的是，在不锈钢工业上，钼的替代品还没有能够应用或者说大规模使用。在电子工业，已经找到了钼金属的替代品，但这仅占总需求的一部分。
钼产品供应仍然紧张
尽管西方世界钼精矿产量在增加，但是9月份氧化钼和钼铁仍然满足不了需求。主要生产商拒绝来自贸易商的10月发货请求，以及钢厂的第四季度采购要求。供应商认为焙烧产能仍然紧张，氧化钼和钼铁的库存很快降低。北美和南美的生产商不能够或者不愿意提供加工钼精矿，中国再次成为惟一的精矿焙烧地。中国进口钼精矿快速增加可以证明上述说法。
然而，中国政府已经开始限制钼精矿的加工贸易，认为这浪费了能源。中国国家发展改革委员会表示将规定钼铁生产商的标准，合格的生产企业有可能在2005年末公布。另外，金融机构不允许向一些限制企业贷款，电力供应也将受到限制。
最近供应的好转不可能在近期缓解市场的紧张。尽管智利和美国的焙烧产能在增加，而且英国Glossop可能重新启动闲置的工厂，但这也不会改变钼市场在年末上涨的趋势。
需求疲软，镍价下跌
在经历了数周的窄幅波动后，镍价终于突破了最近的价格区间。8月中旬LME现货价格为15600美元／吨，8月底则跌至15000美元／吨，目前现货价格又降至14500美元。3月期镍波动较小，不过最近也破底下跌。现货升水仍然很高，是基金还是基本面影响着市场呢?
长期以来基金在镍市场影响甚微，投资基金热衷于多种商品期货，不过基金最近还是对石油更感兴趣。假如没有能源的拉动，也许镍价自年中以来不会波动那么剧烈。
基本面发生了怎样的变化？2005年第一季度供应短缺，第二季度有所缓解，从第三季度开始镍市场出现过剩，过剩量为19000吨。
镍生产商认为需求减少导致了供应过剩。但这是一个双重市场，一方面非不锈钢领域，如超级合金等需求旺盛，特别是在美国和中国。另一方面，不锈钢领域对原材料需求疲软，供应充足。
在中国国内，7、8两月国内市场应该说是可圈可点。首先表现在价格上。7月21日中国人民银行上调了人民币兑美元的汇率，允许人民币向上浮动2％，当时上海市场的镍成交价为14.5万元／吨，金川随即将出厂价每吨下调了3000元。关于人民币升值对镍市场的影响，总体来讲利大于弊。一是中国对镍生产的主要原料镍矿高冰镍的进口量越来越大，对于不锈钢企业来讲，镍铁、未锻轧镍等产品的进口量也是越来越大，加之中国国内许多企业都有到国际市场投资镍矿的打算，因此人民币小幅升值将会降低进口镍产品和海外投资的成本。8月13日，随着国际市场镍价的回升，金川公司上调了出厂价，为14.5万元／吨，比前次上调了5000元／吨。长江现货市场镍价又涨到了16万元／吨的水平。
消费减少，镍生产商库存增加
欧洲、东亚和美国的不锈钢产量在第三季度减少60万吨。随着奥氏体不锈钢比例减少，铬锰系产量增加，计算镍的消费量变得困难。但是按照传统经验计算，不锈钢减产将释放5万吨镍。其中的一半是原镍，另一半为废镍。
废镍最先受到供应过剩的打击，18／8不锈钢废钢较高点跌了250～300美元／吨。经销商不锈钢废钢库存很高，他们宁愿先交易盈利较佳的废钢或者废铜。美国、欧洲和韩国的部分钢厂坐吃库存，8月几乎没有采购不锈钢废钢。
许多钢厂将不得不减小采购量或者重新修订采购原镍的合约。一些钢厂将减少1个月的采购量，日本的钢厂寻求在第四季度把采购量减少50％。
过剩的镍部分转移到LME仓库，LME库存较7月初的低点增加了3000吨。其他的镍保留在生产商手中，不过生产商的库存也不同，部分已经售完，部分库存高于往常。俄罗斯生产商通过非LME发货方式向贸易商供货，而且诺里尔斯克镍的经销商升水达到最低，这显示出该公司库存很多。Inco买进较多镍，可能是为了应对汤普逊(Thompson)工厂可能出现的罢工。
消费商镍库存维持低位
多数消费商把镍库存最小化，钢产品的订单减少也只能使钢厂维持更小的日常库存。钢铁厂不容易取消与镍供应商的合约，并且欧洲和美国的钢铁厂库存超过了近期的消耗量。也有一些消费商买进远期合约，来应对汤普逊可能的罢工。多数经销商几乎没有库存，但是日本东京贸易公司库存很高，该公司报价无升水镍。尽管一旦不锈钢需求恢复消费会发生巨大变化，但镍的需求仍要到2006年才能改善。第四季度减产的不锈钢厂很少，但至少美国一家工厂将在10月减产，欧洲的钢厂也将减产，日本的钢厂寻求减产30％。
OMG、住友和金川结束了3个星期的检修，供应将恢复正常。穆林穆林矿(Murrin Murrin)的供应也将恢复正常。Inco的汤普逊罢工的可能性很小。上次罢工发生在1999年，产量减少50％，也就是2000吨／月。因此供应方面也无法支撑镍价。
从近期来看，增加的镍库存将在未来几个星期影响镍市场，因此L,ME镍价还将向下测试。
2 铬
供应过剩，高碳铬铁价格很难上涨
全球铬铁现货市场在8月份异常平静，在下一轮合约谈判中价格将很难上涨。不锈钢厂的减产将持续到第四季度，因此也不会对合约谈判提供支撑。第三季度合约价格较第二季度跌5美分／磅，预计第四季度合约价格将低于第三季度。
8月份，欧洲铬铁现货价格为62～66美分／磅，较前一个月跌5美分。而9月初，现货价格已经跌至60美分／磅。在美国，高碳铬铁8月现货价格较7月份跌5美分／磅。英国国内高碳和炉料铬铁进口价格为65美分／磅。日本铬铁价格自第二季度末开始下跌，在8月份下跌了11美分／磅至66美分／磅。
第四季度不锈钢产量将同比减少3.1％，铬铁生产商将尽力维持价格。然而由于铬铁厂在第三季度减产，全球库存下降；如果不锈钢行业在2006年恢复，铬铁价格还将保持在高位。
尽管铬铁生产商在第三季度减产，但是不锈钢产量同时减少导致了铬铁供应过剩。估计第三季度末，全球供应过剩将达到2万吨，相当于9个星期的消费量。
铬铁生产商会持续限产吗?通常情况下，他们会在第四季度开始复产。但由于不锈钢需求非常平淡，因此估计铬铁生产商会在进入第四季度后开始生产。除了已经减产的之外，还有萨曼科(Samancor Chrome)的米德伯格(Middelburg)工厂在8月份出现了事故，将在3个月内日减产200吨。只有南非赫尼克铬铁公司(Hernic Ferrochrome)的Brits工厂增加产量，该公司的第四座高炉将在第四季度初提前投产。不过市场已经关注到了新高炉的投产，估计扩张不会对2005后半年的全球供应产生很大影响。
欧洲、美国和日本的低碳铬铁现货价格下跌
在经历了年初的稳定后，低碳铬铁现货价格在第三季度初开始下跌。在美国，低铬(0.05％C)7月份价格较6月下跌14％至1.06美元／磅。8月份现货价格还在下跌，较7月份跌2％。欧洲现货价格稍高于美国，0.1和0.05C的现货价格分别跌至1.03和1.08美元／磅。
在日本，低铬价格9个月来首次下跌，8月份低铬(0.1％C)跌了2美分／磅至1.09美元／磅(CIF)。需求疲软导致了不锈钢减产，因此第三季度该地区价格下跌。
受中国不锈钢需求增加支撑，亚洲低铬市场好于欧洲和美国。然而，日本不锈钢厂也将在下半年减产，因此第四季度铬铁现货市场难以改善。
3 钼
强劲需求导致钼价反弹
像往年一样，钼市场在9月初开始了季节性逆转，订单增加而且价格飙升。这次行情上涨在两个方面显得很特殊。首先，反弹是在价格已经处于历史高位的情况下进行的。其次，尽管供应商在近几个月增加产量，但是仍不能满足需求。因此从中短期来看，供应紧张仍将是钼市场的主要特征。
在夏休结束的时候，各个主要消费市场都出现了价格反弹。在欧洲，氧化钼在8月初跌破30美元／磅，但在8月末已经涨至33.5～34美元／磅。在这个期间，钼铁也从70美元涨至79～80美元／千克，也有报道现货报价高达85美元／千克的。第四季度末发货钼铁价格为82～83美元／千克。在北美，9月初氧化钼价格为33～34美元／磅，钼铁价格回升至38美元／磅。在日本，钼铁价格为79美元／千克(CIF)。
与钼有相似用途的钒铁需求增加也刺激了钼价格上涨。钼的大量需求来自特殊钢工业以及石油和天然气工业用管道。而316和317不锈钢对钼的需求却较缓和，用户延迟采购期待价格下跌。需要指出的是，在不锈钢工业上，钼的替代品还没有能够应用或者说大规模使用。在电子工业，已经找到了钼金属的替代品，但这仅占总需求的一部分。
钼产品供应仍然紧张
尽管西方世界钼精矿产量在增加，但是9月份氧化钼和钼铁仍然满足不了需求。主要生产商拒绝来自贸易商的10月发货请求，以及钢厂的第四季度采购要求。供应商认为焙烧产能仍然紧张，氧化钼和钼铁的库存很快降低。北美和南美的生产商不能够或者不愿意提供加工钼精矿，中国再次成为惟一的精矿焙烧地。中国进口钼精矿快速增加可以证明上述说法。
然而，中国政府已经开始限制钼精矿的加工贸易，认为这浪费了能源。中国国家发展改革委员会表示将规定钼铁生产商的标准，合格的生产企业有可能在2005年末公布。另外，金融机构不允许向一些限制企业贷款，电力供应也将受到限制。
最近供应的好转不可能在近期缓解市场的紧张。尽管智利和美国的焙烧产能在增加，而且英国Glossop可能重新启动闲置的工厂，但这也不会改变钼市场在年末上涨的趋势。
