特钢行业：景气度提升＋并购重组＝机会
2007-02-01 00:00 来源： 我的钢铁
尽管近几年国内钢铁行业在经济高速增长的带动下快速发展，效益大幅提升，但特钢子行业效益仍处于低谷。
在特钢需求方面，前几年下游行业尚未全面启动，导致市场竞争激烈，产品价格的上涨幅度低于成本的涨幅，毛利率一直处于较低水平。
世界上其他钢铁强国如美国、俄罗斯、日本等国的发展经验表明，一国普钢需求量在达到饱和之后，其特殊钢的需求量将会出现大的上升。
据中国钢铁协会预测，在我国经过多年的大规模、高速度的基础设施建设及家电产能的扩张后，未来普钢的消费需求将从前几年的高增长逐渐降温为稳定增长。目前我国已完成工业化的初级阶段，下一步是重化工业阶段，汽车、机械、石化、航空、军工、铁道等行业将迎来快速发展，对特钢的需求量大幅增长。
在供给方面，与普通钢铁企业出现的投资大幅增长不同，特殊钢企业2004年以来的投资下滑明显，可以预期未来几年国内特殊钢的供应量不会有普钢那样的快速增长。
从特钢上市公司的业绩变化也可以看出，05年后普钢类公司的每股收益出现下滑，但特钢类公司的业绩05年后反而呈上升趋势。
在市场拉动下，2007年国内特殊钢仍处于良性增长期“市场需求潜力大、产品升值空间大、成本上升压力大”是2007年特钢运行基本格局□..与普钢行业一样，特钢行业的规模效应比较明显，这就使得行业有趋向集中的必然性。在政府导向和市场配置下，我国正逐步形成三大特钢企业集团和三大专业化特钢企业。未来国内特钢行业还存在整合的空间，这也给市场提供了较好的投资机会。
重点关注：西宁特钢( 4.71,-0.17,-3.48%)和抚顺特钢( 4.83,-0.22,-4.36%)。
特钢子行业是钢铁行业的重要组成部分。钢铁行业就其品种而言，大致可以分为普碳钢、特殊钢和金属制品三个子行业。
特钢是相对普通碳钢(普钢)而言的。与普钢相比，特钢具有更高的强度和韧性、物理性能、化学性能、生物相容性和工艺性能。特钢是国防军工、航空航天、能源交通、核电、石化等高新技术产业重要且不可代替的基础材料，同时也广泛应用于建筑、家电、汽车、机械等领域。
一般将特殊钢分成优质碳素钢、合金钢、高合金钢(合金元素大于10%)三大类，其中合金钢和高合金钢约占特殊钢产量的70%。主要钢种包括优特殊碳素结构钢、碳素工具钢、碳素弹簧钢、合金弹簧钢、合金结构钢、滚珠轴承钢、合金工具钢、高合金工具钢、高速工具钢、不锈钢、耐热钢，以及高温合金、精密合金、电热合金等。目前世界上有近2000个特钢牌号、约50000个品种规格。特钢除了种类繁多之外，在规格上也表现出与普通钢不同的特点。除了板、管、丝、带、棒和异型材之外，还有复合材、表面合金化材、表面处理材、精锻材、精密铸件、粉末冶金制品等。
前几年我国特钢行业的盈利状况较差
尽管近几年国内钢铁行业在经济高速增长的带动下快速发展，效益大幅提升，但深层次分析发现，效益的增长主要来自于普钢行业，而特钢行业效益仍处于低谷。具体到上市公司就更加明显，普钢类公司的业绩均比较好，不论是产品毛利率还是每股收益均远远高于大部份特钢类公司，除太钢不锈( 16.29,-1.02,-5.89%)外的特钢企业均在微利甚至亏损边缘。
普钢公司效益好的原因在于：1)近几年我国经济高速增长主要依赖于固定资产的投资，从而带动了建筑用钢材的需求；而各种家用电器、船舶及汽车产量的快速增长又带动了板材的旺盛需求，因此，普钢类公司的产能都在加速扩张。2)普钢的市场容量大，工艺上又适合大规模、连续化生产，规模效益明显。
与普通钢主要应用于建筑、路桥、钢结构建设不同，特钢产品主要应用于机械、军工、汽车、铁道、航空、石油、煤炭等行业，这些行业对钢材的物理、化学性能有着特殊要求。与之对应，特钢产品工艺更为复杂，技术装备投入更大，技术含量要高于普钢产品。另一方面，特钢下游用户多而杂的特点导致产品牌号多，批次量小，企业无法大规模生产，加上要添加各种合金元素，致使生产成本大大高于普钢。
在特钢需求方面，前几年下游行业尚未全面启动，导致市场竞争激烈，产品价格的上涨幅度低于成本的涨幅，毛利率一直处于较低水平。
特钢行业已开始复苏
世界上其他钢铁强国如美国、俄罗斯、日本等国的发展经验表明，一国普钢需求量在达到饱和之后，其特殊钢的需求量将会出现大的上升。以美国为例，自1973年以来，美国普钢的需求量就开始下降，与此同时，特钢需求持续上升。
在一个国家的钢铁总量中，特钢产品的比重代表国家钢铁工业的整体水平。目前在发达国家钢铁工业总量中，特钢产品一般占比15-25%，例如日本、美国、欧洲分别占比25%、20%和18%左右，而我国特钢产品只占全国钢铁工业总量的8%-10%，这一比例明显偏低。我国要实现成为钢铁强国的目标，必须加快发展特钢产品，在这一大背景下，特钢企业面临新的发展机遇。
据中国钢铁协会预测，在我国经过多年的大规模、高速度的基础设施建设及家电产能的扩张后，未来普钢的消费需求将从前几年的高增长逐渐降温为稳定增长。目前我国已完成工业化的初级阶段，下一步是重化工业阶段，汽车、机械、石化、航空、军工、铁道等行业将迎来快速发展，对特钢的需求量大幅增长。
2007年特钢行业继续好转
在市场拉动下，2007年国内特殊钢仍处于良性增长期□“市场需求潜力大□产品升值空间大□成本上升压力大”是2007年特钢运行基本格局
2007年特钢市场潜力大
特殊钢国内重点下游行业：进入2006年三季度后，汽车行业生产形势有所改变，需求稳步上升；锅炉油井管坯市场前景看好。装备制造业长期增长，动力强劲。机械工业协会分析2007年形势，认为增速会适度小幅回落，但总的增长势头仍可保持20%以上。特钢市场与普钢不同，特钢生产增长速度低于机械工业增长速度，出口增长大于进口增长，总的供求关系比较协调。2007年元旦后，优特钢下游行业仍保持需求旺盛态势，元月份各企业订单饱满。
2007年部分特种钢材供求矛盾仍比较大，钢铁工业产品结构调整的主要任务是瞄准进口的高附加值产品，以产顶进，特钢产品是重点。2006年进口的特殊钢产品用汇占我国进口高附加值钢材用汇约53%。微合金非调质钢、发电设备用管板材、汽车用钢板、取向冷轧矽钢片、模具用钢材、锻造用钢材、高级轴承用钢材、特种合金钢丝、合金钢管、高温合金、钛合金等高端产品将是2007年特钢市场需求的亮点。特钢市场需求正向高技术含量、高附加值方向发展。
2007年特钢产品升值空间大
我国特钢产品技术附加值与进口产品相差太大，进出口特钢产品单价相差很大，一般进口价在出口价的1.5倍以上。而且去年以来特钢的提价幅度小于普钢，在废钢、铁合金、电价仍持上涨趋势的情况下，未来特钢价格有上涨的要求。
2007年国内合金钢材比例仍上升
2000年合金钢比5.06%，201年合金钢比5.87%，2002年合金钢比6.17%，2003年合金钢比6.65%，2004年合金钢比6.87%，005年合金钢比7.01%，2006年合金钢比预计7.22%，007年合金钢比预计7.45%。
2007年国内优特钢供应能力继续上升
预计2007年国内优特钢中、低端产品供需基本平衡或供略大于求，高端产品供小于求，但2007年国内高技术含量和高附加值的特钢品种将较快发展，特钢出口也有较快增长。
2007年特钢企业成本上升
压力大废钢、铁合金、电的价格是导致特钢生产成本上升三大因素。内废钢资源不足，钢材需求强盛导致废钢价格攀升，特钢企业电炉钢成本的55%来自于废钢。特钢企业电耗成本占总成本的15%，国内电价普遍高于发达国家。保证合金钢性能所必须的铁合金处于高价位，国内特钢企业面临前较大的成本压力。关键就看价格上涨幅度能否弥补成本的上涨。
国内特钢行业整合加快
与普钢行业一样，特钢行业的规模效应比较明显。这就使得行业有趋向集中的必然性。总体看来，国际特钢行业的产业发展反映了这种规律。比如瑞典已经形成了每一类特钢一家企业生产的格局，即专业化生产，使瑞典工具钢、轴承钢、高速钢、不锈钢带、不锈钢板带、不锈钢焊管，还有高强度钢都成为世界的名牌。
目前，我国特钢企业有近100家，除"东北特钢"、太钢和兴澄特钢外，年产均不足百万吨。还有个别年产不到2万吨的小企业，据特钢协会对全国最大的14家特钢企业的调查，产量仅占全国40%(高端产品占82%，中端产品占47%，低端产品占19%)。
由于特钢行业工艺复杂、技术要求高，进入壁垒要高于普钢。因此，近几年钢铁行业的投资主要集中于普钢，外部新进入资金较少。行业竞争主要还是在原有企业之间，如果通过整合提高行业集中度，实现规模化生产，则对行业和企业都非常有利。
在政府导向和市场配置下，我国正逐步形成三大特钢企业集团和三大专业化特钢企业。东北地区：东北特殊钢集团公司；华东地区：宝钢股份特殊钢分公司；华东-中南地区：中信泰富特钢集团。不锈钢专业化企业：太原钢铁(集团)公司；合金钢中厚板专业化企业：舞阳钢铁公司；合金钢管专业化企业：天津无缝钢管公司。
未来国内特钢行业还存在整合的空间，这也给市场提供了较好的投资机会。
特钢类上市公司的投资机会
按照主营业务构成情况，目前两市钢铁公司中主业为特钢的公司有6家，另外，许多普钢公司也在生产特钢，但其占主营业务收入比重较低，在此未予考虑。6家公司的数据截至到06年三季报。
6家公司中，太钢不锈主要以生产不锈钢为主，产品较为单一，其余公司的产品种类较多，可比性更强。我们看到，除太钢不锈外，大冶特钢和西宁特钢的每股收益较高，特别是西宁特钢的毛利率达到19.8%，居6家公司之首。我们分析主要是因为西宁特钢自身拥有矿山资源，并且电价较低的缘故。
在行业基本面好转的前提下，我们认为特钢公司的投资机会主要在于业绩增长和潜在的整合机会。
业绩增长将导致估值提升
尽管目前除个别公司外的特钢类公司业绩基数还比较低，市盈率仍然偏高，但是，我们相信：行业下游需求旺盛带来了特钢行业景气度的提升，相关上市公司业绩也将得到改善，从而降低其动态市盈率。重点关注西宁特钢。行业整合带来投资机会
历史的原因导致我国特钢行业企业分散，厂家多但单个企业规目较小，产品结构雷同、中低档为主，相互竞争激烈。从发达国家的经验来看，未来行业进行整合，提高产业集中度将是大势所趋。
近几年，中信泰富一直在致力于进军内地特钢业。目前已控股多家内地特钢生产企业，包括江苏江阴的兴澄特钢、湖北新冶钢、大冶特钢和石家庄钢铁，控制的特钢年产量将超过700万吨，占全国产量的40%。中信泰富近期公告将对旗下特钢企业进行整合后分拆上市，成为国内最大的特钢企业。大冶特钢是唯一的A股上市公司，中信泰富未来完全有可能将所有特钢资产注入从而实现整体上市，因此，大冶特钢的发展值得我们期待。另外，由于中信泰富对国内特钢行业发展前景非常看好，我们预计将来还会进一步收购国内特钢企业，包括上市公司都是其潜在目标。
2004年，东北特殊钢有限责任公司由东北地区原来的三大国有重点特殊钢企业--大连钢铁集团、抚顺特钢集团及北满特钢集团的主要经营性资产重组而成，拥有全资子公司6家、控股子公司11家、参股子公司1家。其中最主要有大连金牛( 3.77,-0.12,-3.08%)、抚顺特钢、北满特钢和烟台优钢。集团年产特殊钢320万吨，主导产品不锈钢长型材、轴承钢、工模具钢、汽车用钢以及特种合金产量和国内市场占有率均居第一位。
未来东北特殊钢有限责任公司必将对旗下的特钢资产进行整合，实现整体上市，唯一不确定的是资产装入哪一家。我们认为，不管保留哪一家，只要进行整合两家公司都有较大的投资机会。整合后的承继公司因优质资产的注入使业绩得到大幅提升，而另外一家公司将成为市场青睐的极佳壳公司。
长城股份( 3.22,-0.13,-3.88%)被攀钢收购后也将成为集团特钢产业发展的平台，尽管目前仍处于亏损状态，但未来集团肯定也会注入相关优质资产来提升公司业绩。
目前特钢上市公司中唯一没有强大集团背景的就是西宁特钢。西宁特钢具有资源优势( 1955.512,-34.75,-1.75%)、区位优势和较好的经营业绩，未来必将成为上述几大集团的收购对象，当然，也不排除实力强大的其它普钢集团将其收入囊中。
在特钢需求方面，前几年下游行业尚未全面启动，导致市场竞争激烈，产品价格的上涨幅度低于成本的涨幅，毛利率一直处于较低水平。
世界上其他钢铁强国如美国、俄罗斯、日本等国的发展经验表明，一国普钢需求量在达到饱和之后，其特殊钢的需求量将会出现大的上升。
据中国钢铁协会预测，在我国经过多年的大规模、高速度的基础设施建设及家电产能的扩张后，未来普钢的消费需求将从前几年的高增长逐渐降温为稳定增长。目前我国已完成工业化的初级阶段，下一步是重化工业阶段，汽车、机械、石化、航空、军工、铁道等行业将迎来快速发展，对特钢的需求量大幅增长。
在供给方面，与普通钢铁企业出现的投资大幅增长不同，特殊钢企业2004年以来的投资下滑明显，可以预期未来几年国内特殊钢的供应量不会有普钢那样的快速增长。
从特钢上市公司的业绩变化也可以看出，05年后普钢类公司的每股收益出现下滑，但特钢类公司的业绩05年后反而呈上升趋势。
在市场拉动下，2007年国内特殊钢仍处于良性增长期“市场需求潜力大、产品升值空间大、成本上升压力大”是2007年特钢运行基本格局□..与普钢行业一样，特钢行业的规模效应比较明显，这就使得行业有趋向集中的必然性。在政府导向和市场配置下，我国正逐步形成三大特钢企业集团和三大专业化特钢企业。未来国内特钢行业还存在整合的空间，这也给市场提供了较好的投资机会。
重点关注：西宁特钢( 4.71,-0.17,-3.48%)和抚顺特钢( 4.83,-0.22,-4.36%)。
特钢子行业是钢铁行业的重要组成部分。钢铁行业就其品种而言，大致可以分为普碳钢、特殊钢和金属制品三个子行业。
特钢是相对普通碳钢(普钢)而言的。与普钢相比，特钢具有更高的强度和韧性、物理性能、化学性能、生物相容性和工艺性能。特钢是国防军工、航空航天、能源交通、核电、石化等高新技术产业重要且不可代替的基础材料，同时也广泛应用于建筑、家电、汽车、机械等领域。
一般将特殊钢分成优质碳素钢、合金钢、高合金钢(合金元素大于10%)三大类，其中合金钢和高合金钢约占特殊钢产量的70%。主要钢种包括优特殊碳素结构钢、碳素工具钢、碳素弹簧钢、合金弹簧钢、合金结构钢、滚珠轴承钢、合金工具钢、高合金工具钢、高速工具钢、不锈钢、耐热钢，以及高温合金、精密合金、电热合金等。目前世界上有近2000个特钢牌号、约50000个品种规格。特钢除了种类繁多之外，在规格上也表现出与普通钢不同的特点。除了板、管、丝、带、棒和异型材之外，还有复合材、表面合金化材、表面处理材、精锻材、精密铸件、粉末冶金制品等。
前几年我国特钢行业的盈利状况较差
尽管近几年国内钢铁行业在经济高速增长的带动下快速发展，效益大幅提升，但深层次分析发现，效益的增长主要来自于普钢行业，而特钢行业效益仍处于低谷。具体到上市公司就更加明显，普钢类公司的业绩均比较好，不论是产品毛利率还是每股收益均远远高于大部份特钢类公司，除太钢不锈( 16.29,-1.02,-5.89%)外的特钢企业均在微利甚至亏损边缘。
普钢公司效益好的原因在于：1)近几年我国经济高速增长主要依赖于固定资产的投资，从而带动了建筑用钢材的需求；而各种家用电器、船舶及汽车产量的快速增长又带动了板材的旺盛需求，因此，普钢类公司的产能都在加速扩张。2)普钢的市场容量大，工艺上又适合大规模、连续化生产，规模效益明显。
与普通钢主要应用于建筑、路桥、钢结构建设不同，特钢产品主要应用于机械、军工、汽车、铁道、航空、石油、煤炭等行业，这些行业对钢材的物理、化学性能有着特殊要求。与之对应，特钢产品工艺更为复杂，技术装备投入更大，技术含量要高于普钢产品。另一方面，特钢下游用户多而杂的特点导致产品牌号多，批次量小，企业无法大规模生产，加上要添加各种合金元素，致使生产成本大大高于普钢。
在特钢需求方面，前几年下游行业尚未全面启动，导致市场竞争激烈，产品价格的上涨幅度低于成本的涨幅，毛利率一直处于较低水平。
特钢行业已开始复苏
世界上其他钢铁强国如美国、俄罗斯、日本等国的发展经验表明，一国普钢需求量在达到饱和之后，其特殊钢的需求量将会出现大的上升。以美国为例，自1973年以来，美国普钢的需求量就开始下降，与此同时，特钢需求持续上升。
在一个国家的钢铁总量中，特钢产品的比重代表国家钢铁工业的整体水平。目前在发达国家钢铁工业总量中，特钢产品一般占比15-25%，例如日本、美国、欧洲分别占比25%、20%和18%左右，而我国特钢产品只占全国钢铁工业总量的8%-10%，这一比例明显偏低。我国要实现成为钢铁强国的目标，必须加快发展特钢产品，在这一大背景下，特钢企业面临新的发展机遇。
据中国钢铁协会预测，在我国经过多年的大规模、高速度的基础设施建设及家电产能的扩张后，未来普钢的消费需求将从前几年的高增长逐渐降温为稳定增长。目前我国已完成工业化的初级阶段，下一步是重化工业阶段，汽车、机械、石化、航空、军工、铁道等行业将迎来快速发展，对特钢的需求量大幅增长。
2007年特钢行业继续好转
在市场拉动下，2007年国内特殊钢仍处于良性增长期□“市场需求潜力大□产品升值空间大□成本上升压力大”是2007年特钢运行基本格局
2007年特钢市场潜力大
特殊钢国内重点下游行业：进入2006年三季度后，汽车行业生产形势有所改变，需求稳步上升；锅炉油井管坯市场前景看好。装备制造业长期增长，动力强劲。机械工业协会分析2007年形势，认为增速会适度小幅回落，但总的增长势头仍可保持20%以上。特钢市场与普钢不同，特钢生产增长速度低于机械工业增长速度，出口增长大于进口增长，总的供求关系比较协调。2007年元旦后，优特钢下游行业仍保持需求旺盛态势，元月份各企业订单饱满。
2007年部分特种钢材供求矛盾仍比较大，钢铁工业产品结构调整的主要任务是瞄准进口的高附加值产品，以产顶进，特钢产品是重点。2006年进口的特殊钢产品用汇占我国进口高附加值钢材用汇约53%。微合金非调质钢、发电设备用管板材、汽车用钢板、取向冷轧矽钢片、模具用钢材、锻造用钢材、高级轴承用钢材、特种合金钢丝、合金钢管、高温合金、钛合金等高端产品将是2007年特钢市场需求的亮点。特钢市场需求正向高技术含量、高附加值方向发展。
2007年特钢产品升值空间大
我国特钢产品技术附加值与进口产品相差太大，进出口特钢产品单价相差很大，一般进口价在出口价的1.5倍以上。而且去年以来特钢的提价幅度小于普钢，在废钢、铁合金、电价仍持上涨趋势的情况下，未来特钢价格有上涨的要求。
2007年国内合金钢材比例仍上升
2000年合金钢比5.06%，201年合金钢比5.87%，2002年合金钢比6.17%，2003年合金钢比6.65%，2004年合金钢比6.87%，005年合金钢比7.01%，2006年合金钢比预计7.22%，007年合金钢比预计7.45%。
2007年国内优特钢供应能力继续上升
预计2007年国内优特钢中、低端产品供需基本平衡或供略大于求，高端产品供小于求，但2007年国内高技术含量和高附加值的特钢品种将较快发展，特钢出口也有较快增长。
2007年特钢企业成本上升
压力大废钢、铁合金、电的价格是导致特钢生产成本上升三大因素。内废钢资源不足，钢材需求强盛导致废钢价格攀升，特钢企业电炉钢成本的55%来自于废钢。特钢企业电耗成本占总成本的15%，国内电价普遍高于发达国家。保证合金钢性能所必须的铁合金处于高价位，国内特钢企业面临前较大的成本压力。关键就看价格上涨幅度能否弥补成本的上涨。
国内特钢行业整合加快
与普钢行业一样，特钢行业的规模效应比较明显。这就使得行业有趋向集中的必然性。总体看来，国际特钢行业的产业发展反映了这种规律。比如瑞典已经形成了每一类特钢一家企业生产的格局，即专业化生产，使瑞典工具钢、轴承钢、高速钢、不锈钢带、不锈钢板带、不锈钢焊管，还有高强度钢都成为世界的名牌。
目前，我国特钢企业有近100家，除"东北特钢"、太钢和兴澄特钢外，年产均不足百万吨。还有个别年产不到2万吨的小企业，据特钢协会对全国最大的14家特钢企业的调查，产量仅占全国40%(高端产品占82%，中端产品占47%，低端产品占19%)。
由于特钢行业工艺复杂、技术要求高，进入壁垒要高于普钢。因此，近几年钢铁行业的投资主要集中于普钢，外部新进入资金较少。行业竞争主要还是在原有企业之间，如果通过整合提高行业集中度，实现规模化生产，则对行业和企业都非常有利。
在政府导向和市场配置下，我国正逐步形成三大特钢企业集团和三大专业化特钢企业。东北地区：东北特殊钢集团公司；华东地区：宝钢股份特殊钢分公司；华东-中南地区：中信泰富特钢集团。不锈钢专业化企业：太原钢铁(集团)公司；合金钢中厚板专业化企业：舞阳钢铁公司；合金钢管专业化企业：天津无缝钢管公司。
未来国内特钢行业还存在整合的空间，这也给市场提供了较好的投资机会。
特钢类上市公司的投资机会
按照主营业务构成情况，目前两市钢铁公司中主业为特钢的公司有6家，另外，许多普钢公司也在生产特钢，但其占主营业务收入比重较低，在此未予考虑。6家公司的数据截至到06年三季报。
6家公司中，太钢不锈主要以生产不锈钢为主，产品较为单一，其余公司的产品种类较多，可比性更强。我们看到，除太钢不锈外，大冶特钢和西宁特钢的每股收益较高，特别是西宁特钢的毛利率达到19.8%，居6家公司之首。我们分析主要是因为西宁特钢自身拥有矿山资源，并且电价较低的缘故。
在行业基本面好转的前提下，我们认为特钢公司的投资机会主要在于业绩增长和潜在的整合机会。
业绩增长将导致估值提升
尽管目前除个别公司外的特钢类公司业绩基数还比较低，市盈率仍然偏高，但是，我们相信：行业下游需求旺盛带来了特钢行业景气度的提升，相关上市公司业绩也将得到改善，从而降低其动态市盈率。重点关注西宁特钢。行业整合带来投资机会
历史的原因导致我国特钢行业企业分散，厂家多但单个企业规目较小，产品结构雷同、中低档为主，相互竞争激烈。从发达国家的经验来看，未来行业进行整合，提高产业集中度将是大势所趋。
近几年，中信泰富一直在致力于进军内地特钢业。目前已控股多家内地特钢生产企业，包括江苏江阴的兴澄特钢、湖北新冶钢、大冶特钢和石家庄钢铁，控制的特钢年产量将超过700万吨，占全国产量的40%。中信泰富近期公告将对旗下特钢企业进行整合后分拆上市，成为国内最大的特钢企业。大冶特钢是唯一的A股上市公司，中信泰富未来完全有可能将所有特钢资产注入从而实现整体上市，因此，大冶特钢的发展值得我们期待。另外，由于中信泰富对国内特钢行业发展前景非常看好，我们预计将来还会进一步收购国内特钢企业，包括上市公司都是其潜在目标。
2004年，东北特殊钢有限责任公司由东北地区原来的三大国有重点特殊钢企业--大连钢铁集团、抚顺特钢集团及北满特钢集团的主要经营性资产重组而成，拥有全资子公司6家、控股子公司11家、参股子公司1家。其中最主要有大连金牛( 3.77,-0.12,-3.08%)、抚顺特钢、北满特钢和烟台优钢。集团年产特殊钢320万吨，主导产品不锈钢长型材、轴承钢、工模具钢、汽车用钢以及特种合金产量和国内市场占有率均居第一位。
未来东北特殊钢有限责任公司必将对旗下的特钢资产进行整合，实现整体上市，唯一不确定的是资产装入哪一家。我们认为，不管保留哪一家，只要进行整合两家公司都有较大的投资机会。整合后的承继公司因优质资产的注入使业绩得到大幅提升，而另外一家公司将成为市场青睐的极佳壳公司。
长城股份( 3.22,-0.13,-3.88%)被攀钢收购后也将成为集团特钢产业发展的平台，尽管目前仍处于亏损状态，但未来集团肯定也会注入相关优质资产来提升公司业绩。
目前特钢上市公司中唯一没有强大集团背景的就是西宁特钢。西宁特钢具有资源优势( 1955.512,-34.75,-1.75%)、区位优势和较好的经营业绩，未来必将成为上述几大集团的收购对象，当然，也不排除实力强大的其它普钢集团将其收入囊中。
