中国通货膨胀压力巨大短期内推出紧缩措施已成定局

中国1月份消费者价格指数(CPI)较2007年同期增长7.1%，一如市场预期刷新了11年来高点，显示在人民币升值、南方雪灾和春节因素影响下，中国通货膨胀压力非常巨大，负利率局面异常严重，官方短期内再次推出紧缩措施已成定局。

不过，鉴于人民币兑美元汇率仍在不断升值，因此除非果断结束人民币升值的局面，否则官方未来推出的措施也只能和之前一样是杯水车薪。

中国国家统计局周二都公布，1月份CPI较2007年同期增长7.1%，增速创11年来新高。

中国2007年CPI月度增速最高为当年11月的6.9%，最低为1月份的2.2%；2006年CPI月度增速最高仅为当年12月的2.8%，最低为3月份的0.8%。3月份0.8%的增速也是32个月低位。

CPI的前一个高位为1996年9月创下的7.4%。

中国2007年全年CPI较2007年同期增长4.8%，增速大大高于2006年的1.5%，也明显高于政府设定的3%以内的2007年调控目标，创下1996年以来的最高增速。

中国2006年全年CPI仅仅较2007年同期增长1.5%，增速大大低于政府设定的3%的目标，也低于2005年全年1.8%的增速。

1月份CPI一如市场预期刷新了11年来高点，这显示当前中国通货膨胀压力十分巨大，官方之前的种种举措没有收到丝毫效果。

而人民币升值导致的国际游资涌入仍然是当前通货膨胀严重的根源所在。近期南方雪灾和春节因素则也对物价上涨起到了推波助澜的作用。

随著对人民币继续升值的预期大大加强，国际游资2006年以来纷纷通过虚假贸易、投资及地下通道等各种方式大规模流入中国，追逐中国以人民币计价的金融产品。

游资的流入不但将中国股市和房地产市场的价格推高至完全失去理性的高位，同时也带动农产品等商品价格不断飞升，还导致流动性泛滥成灾。

同时，中国南方2008年年初的雪灾也推动了物价的上涨。

中国近期由于南方普降暴雪，导致电力、煤炭供应严重短缺，客运和货运出现严重断路和延误的情况。

此外，春节因素也推动了物价的上涨。

而随著CPI的飙升，中国的负利率状况愈加严重，官方推出进一步紧缩措施已成定局。

将1月份CPI增速与中国目前3.93%的税后基准利率相比较，负利率水平已经扩大至317个基点。而且，中国已经是连续14个月处于实际负利率之中，显示未来加息的空间依然很大。

如此之大的负利率水平，也显示官方此前的紧缩措施力度太小，远远不足以抑制当前的通货膨胀压力。

中国政府2007年采取了包括投放中央储备活猪和食用植物油等多种措施来控制物价。

刚刚进入2008年，中国总理温家宝即于2008年1月初主持召开国务院常务会议。会议决定，国内价格上涨压力较大，近期成品油、天然气、电力价格不得调整，公用事业价格及学校学费不得提高。

随后中国国家发展和改革委员会决定于2008年1月15日启动临时价格干预措施，对粮食、食用油、猪肉、液化石油气等商品进行价格干预，抑制价格上涨。