钢材期货上市将给建筑钢材下游企业控制成本提供新工具

钢材期货的上市，给2008年价格大幅波动的建筑钢材带来机会，一方面，通过期货的交割品牌的确立，将使得建筑用钢生产企业淘汰落后产能的进度加快，将使整个钢铁行业的建筑用钢质量得到提高，另一方面，钢材期货的上市也给建筑钢材下游广大房地产企业控制成本提供新的工具，在目前比较微妙的宏观环境下，降成本无疑也是提高房地产核心竞争力的另一种手段。所以钢材期货的上市将对二季度建筑钢材价格走势产生重要影响。

从需求层面看，2009年，市场需求的增长强度有可能减弱，但需求依然不会明显减少。这是因为建筑业是中国国民经济建设中重要产业之一，近年来中国建筑业发展十分迅速，每年的房屋施工面积在15亿平方米以上，农村及其他个人建房约30亿平方米。随着中国国民经济和第三产业的发展，人民生活水准的提高和国家安居工程的实施，预计今后几年中国城镇住宅建设每年在1.6亿平方米以上，农村及其他个人住宅建设每年在6.0亿平方米以上，宾馆、饭店、写字楼、商店及其他公用建设等每年约2亿平方米左右，工业厂房及其他建筑约6亿平方米左右。与此同时，新建筑物装修的工程量急剧增加，老建筑物翻新周期明显缩短，装修材料也向豪华、实用方向发展。中国建筑装饰投资占建筑工程总投资的比例，已从20世纪80年代的20%左右提高到现在的40至50%，增长势头相当强劲。因此2009年，建筑业对建筑钢材的需求依然较为强劲。

从房屋建设增长与钢铁生产增长的相关关系可以看出建筑业的持续增长是带动钢铁生产增长的主要因素，在国内钢材消费结构中，建筑业对钢材的需求占到总需求的50%以上。2008年，建筑业消费的钢材19,500万吨，占建筑钢材总消费量的52.3%。所以对国内钢材走势影响力最大的莫过于房地产行业。房地产业是钢筋、线材品种的主要消费行业，而目前钢筋、线材的产量占到钢材总产量的比重约为29%左右，再加上部分圆钢、型材、中厚板等钢材的消费，国内约35至40%左右钢材品种的行情将取决于房地产行业的发展状况。

从供给层面看，2010年国内建筑钢材的增量有限。近几年，钢铁业新增产能大都是板材，线材、筋钢等长材生产线新建扩建项目不多，而且国内重点大中型钢铁企业减少线材、螺纹钢的生产，有的甚至不再生产低附加值的长材。国内重点大中型钢厂的线材、钢筋产量正在逐渐下降，而高技术含量、高附加值的产品比例在上升。2009年这种状况继续存在，且还将进一步发展。此外，国内一批生产线材、钢筋的民营中小型钢厂正面临众多的政策限制，生产经营更为艰难评，一批不符合产业政策的落后产能将被淘汰出局。2008年11月29日，中国钢铁生产大省的河北地区公布了第一批淘汰的26个落后钢铁生产设备企业名单，共涉及炼铁能力398万吨、炼钢能力373万吨。

而钢材期货的上市将对二季度建筑钢材价格走势产生重要影响。期货是标准化合约，是一种统一的、远期的货物合同。期货交易实际上就是买卖期货合约。期货合约的作用有，吸引套期保值者利用期货市场买卖合约，锁定成本，规避因现货市场的商品价格波动风险而可能造成损失。吸引投机者进行风险投资交易，增加市场流动性。

钢材期货交易的特征有，期货交易的双向性，期货交易与股市的一个最大区别就是期货可以双向交易，期货可以买空也可卖空。价格上涨时可以低买高卖，价格下跌时可以高卖低补。期货交易的费用低，期货交易的唯一费用就是交易手续费。国内三家交易所目前手续在万分之三左右，加上经纪公司的附加费用，单边手续费亦不足交易额的千分之一。期货交易的杠杆作用，目前国内期货交易只需要支付5%保证金即可获得未来交易的权利。由于保证金的运用，原本行情被以十余倍放大。另外，期货是“T+0”的交易，可以随时交易，随时平仓。期货还是零和市场，期货市场本身并不创造利润。在某一时段里，不考虑资金的进出和提取交易费用，期货市场总资金量是不变的，市场参与者的盈利来自另一个交易者的亏损。

国际上像原油、大豆、铜和铝等大宗货物的交易都已经有相应的金融衍生品来保证供应安全，规避价格风险，而钢材价格波动十分剧烈，却少有相应的期货市场作为避险工具。大华期货研究所认为期货贸易对钢铁市场的有利作用主要有，提供回避风险平台，有利于市场健康有序地发展。期货交易的产生，为现货市场提供一个回避价格风险的场所和手段，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的期货合约，使期现货市场交易的损益相互抵补。若线材、螺纹钢能够在期货市场上市，则能够利用套期保值策略为生产者、经营者和最终用户提供回避风险平台，从而能够稳定市场价格，有利于市场健康有序地发展。另外，可以增加市场透明度，提高资源配置效率。在期货市场中集中大量的市场供求信息，不同的人、从不同的地点，对各种信息的不同理解，通过公开竞价形式产生对远期价格的不同看法。期货交易过程实际上就是综合反映供求双方对未来某个时间供求关系变化和价格走势的预期。这种价格信息具有连续性、公开性和预期性的特点，有利于增加市场透明度，提高资源配置效率。

期货交易的两大功能使期货市场两种交易模式有运用的舞台和基础，价格发现功能需要有众多的投机者参与，集中大量的市场信息和充沛的流动性，而套期保值交易方式的存在又为回避风险提供工具和手段。

而从国内粗钢产量以及钢材价格走势来看，经过下半年的一番震荡下调后，钢材市场从11月底至12月初开始正式回暖，在此期间钢材售价以及钢厂产量都明显回升，且这轮触底反弹的走势一直持续到春节前。但就当国内各大钢厂纷纷调高一季度出厂价格，市场信心明显恢复的同时，春节后成交不畅又给钢材市场一记当头棒喝，春节后的一轮小幅拉涨过后，各品种钢材价格又重回下行通道。

最后，从国内主要钢厂的复产情况来看，09年1月和2月的钢材产量都太小，且最新的出口数据表明虽经过部分钢材产品出口关税下调，但恶劣的国际经济形势仍使钢材出口受阻，出口量迈入新低。因此，一季度国内钢材销售压力或许比预期的更大。在目前情况下，钢厂3、4月的减产是否能达到实效，如果钢材价格不运行在成本下一段时间，中小钢厂的产量是无法得到真正控制的，特别对建筑钢材而言，存在一大批调坯轧材的民营企业，导致产能控制异常困难。所以近期的建筑钢材价格下跌未尝不是好事，而且近期美国经济数据逐步出现微弱复苏迹象，大规模的美元货币投放使得全球通货膨胀的危险加大，这样的话，二季度中间建筑钢材价格出现反弹的可能性很大。