大宗商品需求大增 市场价格震荡扬升

一、大宗商品市场运行呈现四大特点

统计数据显示，今年以来，中国大宗商品市场明显升温，总体运行情况呈现撒三大特点：

（一）表观消费量有较大幅度增长。据中商流通生产力促进中心测算，今年1—9月份累计，全国9种重要大宗商品表观消费量为411379万吨，比去年同期增长14.4%。预计全年9种大宗商品表观消费量55亿吨左右，同比增幅超过12%。

重要大宗商品中，前9个月铜表观消费量为585万吨，同比增长48.9%；铁矿石表观消费量为108796万吨，增长15.3%；煤炭表观消费量为220673万吨，增长14.1%；石油表观消费量为28380万吨，增长3.5%；橡胶表观消费量为502万吨，增长5.1%。

拉动大宗商品消费较大幅度增长的主要因素：在于中央和各级政府迅速出台并积极实施扩大需求措施，取得了显著成效。从今后的发展趋势来看，4季度全国固定资产投资依然会保持较高增长水平，整体经济和工业增加值继续提速。据权威部门预测，4季度全国GDP增幅会达到10%，工业增速达到16%，出口也有可能转为增长。宏观经济总量的扩张，宏观经济总量的扩张，为中国大宗商品需求增长奠定了坚实基础。

影响大宗商品需求增加，还有一项重要因素，即去货币化所引发的储备需求和金融性购买需求的显著增加。无论是国家机构、企业和民间投资者，都利用前段时期大宗商品价格较低的时机，大量购进储备大宗商品，尤其是物理稳定性较好的有色金属等产品。

大宗商品需求结构中，由于世界金融危机的影响，出口情况不太理想，包括直接出口和间接出口两个方面。据中商流通生产力促进中心测算，今年1—9月份累计，全国12种大宗商品出口量比去年同期下降58%。其中金属类产品降幅最大，普遍在6成以上。另据海关统计，今年前9个月，全国出口总值同比下降21.3%，这也使得大宗商品的间接出口显著减少。

但值得关注的是，进入今年下半年后，中国大宗商品出口大幅滑坡局面得到初步遏制。测算数据显示，在中国大宗商品出口总量同比大幅下降的同时，环比指标却出现持续增长。9月份全国10种重要大宗商品出口量比较6月份数值增长了65%。7、8、9三个月分别环比增长18.7%、29.2%和7.5%。与此同时，反映大宗商品间接出口状况的出口总值也是连续5个月回升，预计4季度有可能转为同比增长。这就表明，无论是直接出口还是间接出口，中国大宗商品出口最坏时期都已经过去，出口增长势头正在缓慢起步。

预计今年中国大宗商品的直接出口量比上年下降40%左右。其中钢材出口量约为2000万吨，比上年下降6成以上，折算成粗钢后，不到同期国内粗钢产量的5%。

由此可见，今年中国大宗商品消费增长的动力完全来自于国内需求的增长。

（二）新增资源水平显著提速。由于市场需求逐步转暖，全国大宗商品新增资源增长水平显著提速。据中商流通生产力促进中心测算，今年1—9月份累计，全国9种重要大宗商品新增资源量为415063万吨，比去年同期增长12.7%，比2008年增长水平提速4个百分点。重要大宗商品中，煤炭、铁矿石、有色金属、钢铁增速较高，石油、橡胶等增速较低，食糖还出现了负增长。

下半年资源供应水平高于上半年。预计全年9种重要大宗商品的新增资源量将达到55亿吨，比上年增长15%左右。

（三）市场价格宽幅震荡上行。总体来看，今年国内大宗商品价格呈现宽幅震荡上行局面。据有关部门监测数据，到今年9月份，全国大宗商品价格指数比年初上涨10%以上。重要大宗商品中，铜价格比今年初上涨80%，铝价格上涨36%，锌价格上涨57%，天然橡胶价格上涨44%，现货铁矿石价格涨幅也超过了20%。

虽然大宗商品价格指数环比震荡上行，但与去年同期相比，仍然有较大幅度下降。监测数据显示，截至9月，全国有色金属、矿石、橡胶、煤炭等商品价格，比去年同期普遍下降10%以上，高的跌幅超过3成。预计进入4季度后，全国大宗商品价格环比继续扬升，同比降幅将进一步收窄，甚至不排除转为上涨的可能。

大宗商品价格震荡上行很重要的因素在于国际市场行情强劲扬升，推动进口价格提高，使得中国输入性成本压力显著增大。

二、2010年中国大宗商品市场三大趋势

市场需求持续旺盛，产能的进一步释放，以及市场价格的继续震荡向上，将成为2010年中国大宗商品市场趋势的主要格局。

（一）市场需求持续旺盛。总体来看，下一阶段中国大宗商品市场需求继续旺盛。初步测算，2010年中国9种重要大宗商品的表观消费量在60亿吨左右，增长幅度不低于10%。其中钢材表观消费量逼近7亿吨关口,折算成粗钢，表观消费量肯定超过6亿吨；煤炭表观消费量有可能突破30亿吨，增幅10%左右；铜、铝、锌3种有色金属突破3000万吨，增幅在15%左右；橡胶达到650万吨，增幅大约为5%。

2010年中国大宗商品需求持续旺盛的主要原因有以下几个方面：

从宏观调控因素来看，新一年内国家继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。权威部门公布的预测数据显示，2010年中国经济（GDP）增长9.1%，工业增加值增长9.5%，社会商品零售总额增长18.4%，均呈现提速局面。虽然全社会固定资产投资（实际增长率）增速比上年有较多回落，但仍然会达到22.3%的高增长水平。新增贷款方面，2009年将达到10万亿元，2010年还会有突破8亿元。经济总量指标的继续大幅扩张，较为宽松的货币政策和积极的财政政策（进一步向民生倾斜）的实施，将为中国大宗商品消费提供更大增长空间。

特别需要注意的是，对2009年中国大宗商品需求总量产生负面影响的出口需求，亦在新一年内发生了积极变化。由于世界经济触底回升，出口需求将逐步恢复。权威部门预测，2010年中国出口总额增幅将超过10%，比上年提速30个百分点以上。

从中长期因素来看，中国工业化、城镇化的“两化进程”方兴未艾，并且长期发生作用，并且会逐步由世界工厂向全球最大消费市场演变。如此大规模的城市化建设和消费市场的形成，所产生的大宗商品需求无疑十分巨大，而且不是短时期内就可以结束的。这个巨大的消费需求，完全可以抵消欧美国家由于经济衰退所出现的需求萎缩，成为拉动世界经济增长的、越来越强大的发动机。比如中国粗钢产量将会在很长一段时期内保持在6亿吨左右的水平，甚至更多。所有这些增长因素，都会在2010年内有所体现。

（二）国内产能进一步释放。较为旺盛的市场需求，为中国巨大的大宗商品，尤其是投资品产能的继续释放提供了坚实基础。预计2010年全国9种重要大宗商品生产总量在48亿吨左右，比上年增长5%以上。其中粗钢产量将接近或达到6亿吨，比上年增长幅度也都在5%以上；煤炭产量30亿吨左右，增长10%以上；水泥产量不少于16亿吨，增长10%左右；铜、铝、锌3种有色金属产量接近2000万吨，增幅在3%以下。

近些年来，虽然一些大宗商品生产行业，比如金属冶炼加工、化工等出现了程度不同的产能过剩情况，但随着世界经济企稳回升，国内外需求的增加，2010年上述行业的产能过剩状况会有较多改善。实际上，2009年中国粗钢产能利用率已经超过80%，大体属于正常水平。随着新一年内钢铁产能的进一步释放，全国钢铁产能利用率还会提高到90%，因而其整体钢铁产能的过剩情况并不严重。

另一方面，近年来国家加大了对落后产能，对安全隐患产能和环境污染产能的整治力度。比如国家下达的“十一五”后三年（2008至2010年）整顿关闭小煤矿的工作任务，特设关闭小煤矿专项资金。要求三年之内，全国共将关停小煤矿2501座，产能总量超过3亿吨。与此同时，有关部门还下达了钢铁、有色金属、化工等行业落后产能的淘汰任务。所有这些，对于改善整体供求关系，扭转产能过剩具有一定帮助。

（三）市场价格震荡上行。2010年全国大宗商品价格依然震荡向上格局。实体经济需求与金融性购买需求、期货价格与现货价格、产品价格与原料价格、出厂价格与市场价格互相影响，彼此推动，进入利多循环。受其影响，预计一些大宗商品，主要是进口依赖性较大的资源类商品价格有可能见到或者超出2008年高点。

新一年内中国大宗商品价格所以继续扬升，除了实体经济需求旺盛这个重要因素之外，还在于美元的大幅贬值趋势，所引发的金融性购买需求的急剧膨胀。美元的长期贬值趋势，不仅因为美联储超量印刷和供应钞票，稀释既有货币购买力，又在于美国需要通过美元大幅贬值来支持其经济转型。受其影响，势必推高国际市场石油、煤炭、矿石、基本金属行情，进而带动国内相关产品生产成本增加和市场价格上升。

由此可见，2010年中国大宗商品行情，将面临需求旺盛和成本提高和美元贬值三个方面因素叠加，市场价格总体趋势还是向上，虽然其中会伴随着较大幅度的调整。

中国大宗商品价格继续扬升，以及向下游行业释放价格压力，推动相关行业物价上涨，势必使得中国相关企业，特别是资源类企业利润同比大幅增加，使得2010年上市公司的财务报告较为亮丽，从而推高中国相关板块股市行情。（来源：上海证券报）