多方因素促钢市筑底 7月优钢市场或迎转折

概论：希腊“二”选尘埃落定，欧盟危机暂时缓解；美国房地产在步履艰难中复苏；国内政策面由稳增长转为保增长；原材料铁矿石隐约有反弹迹象等多方因素相互作用促钢市筑底。7月优钢市场何去何从，且观本文细解。

国外局势：一、欧盟有话说

上表是此次希腊“二”选的结果，新民主党以2.8%的微弱优势战胜激进左派政党联盟，取得了最终的胜利，之后组阁成功，这也就意味着希腊将不会退出欧盟。虽然西班牙、意大利、葡萄牙杯、德国受波及，经济局势有所衰弱，但是希腊这块最大的石头放下后，欧盟短期内不会有大危机。

二、美国凑热闹

美国房地产在步履艰难中复苏，全美房屋建造协会(NAHB)6月18日数据显示，美国6月房屋建筑商信心小升至五年最高水平，这是美国住房市场改善的又一迹象。美国6月NAHB/富国银行房产市场指数5月修正后的28升至29，因更多买家决定利用房价低廉和低借贷利率的优势购房，创2007年5月以来最高，，不过仍远低于枯荣分水岭50。美国劳工部对外发布的一份数据显示，截至6月9日当周，美国首次申请失业救济的人数增长了6000人至38.6万人。在今年5月，美国消费者物价水平下滑0.3%，创出了过去三年半以来的最大降幅。年第一季度，美国经常项目赤字从2011年第四季度的1187亿美元扩大至1373亿美元，相当于该国国内生产总值的3.6%。美国各数据超预期不容乐观，QE3推出的余温不减。

综合来说，国外局势喜忧参半，短期内过度恶化的可能性极小，处于相对稳定期。

国内形势：一、政策利好频出

①降息

央行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率下调0.25个百分点；并将存款利率浮动上限定为基准利率1.1倍，贷款利率浮动下限定为0.8倍。这是从2009年以来的首次降息，按以往惯例（请参照图表），此次降息政策的出台意味着降息周期的到来，后期仍存在至少1-2次的降息预期，这对受成本压迫的企业来说无疑是一个喜讯。

②存款准备金率下调

从图中可以看到2011年12月至今，国家政府曾三度下调存款准备金率，分别是在2011年12月05日、2012年02月24日、2012年05月18日，下调幅度均达0.50%，累计幅度1.5%。存款准备金率下调也预示着市场资金面的放宽，2011年企业的资金极度紧张的情况得到了一定的缓解。据了解，此轮存款准备金率下调并未结束，后市继续下调存款准备金率的可能性极大。

③5月23日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，会议提出鼓励民间投资参与铁路、能源、电信、医疗等领域建设。这些天来，铁道部、卫生部、交通部、证监会、国资委、银监会纷纷发布支持民资进入的相关文件。这一系列举动，有望掀起新一轮“对内开放”的热潮。

④在金融、税收、用工、用地等多政策面扶持中小微型企业，促进中小微型企业的健康发展。

⑤因2011年温州高铁特大事故而放慢脚步的铁路项目再度快速复工，多个新铁路项目审批通过，迎来铁路的第二春。

⑥国家发改委日前下发通知，开始组织申报2013年中央预算内节能减排投资项目，要求本次申报项目主要围绕节能、节水、循环经济、资源综合利用、污染防治等五个方面。与此同时，发改委今年以来的项目审批仍在加速。数据显示，截至6月15日，发改委6月份共审批、核准项目181个，远超过5月份同期水平。众所周知，发改委5月份项目审批放量，全月共核准了239个项目。据了解，5月份发改委审批项目投资总额为2240亿元，其中一般项目投资约1800亿元，占比超过80%;清洁发展机制项目投资约400亿元，占比约18%。因此分析人士预计，6月份发改委审批项目投资总额可能超过3000亿元。

⑦虽然住建部一再强调限购政策不放松及差别化信贷政策要严格执行，但是降息以及首套房贷优惠幅度扩大，已经用事实说明了房地产有所放宽。近期不断有消息报出房地产销售转好，房价又开始蠢蠢欲动。

⑧节能环保家电产品的扶持政策，鼓励绿色家电消费，可能包括但不局限于变频空调。这意味着，在家电下乡、节能补贴、以旧换新三大家电政策陆续到期后，节能环保的绿色家电消费有望再迎高潮。

各项数据势气低落

①国民生产总值(GDP)

国家政府为2012年制定的GDP增长目标为7.5%，由表格中看出国内GDP增长正在持续走低，到2012年1季度竟出现增速减少1.1%的加速下降的情况。照这样的状况发展能否完成7.5%的任务非常令人担忧。

②居民消费者价格指数(CPI)

根据此图，可以的知我国CPI从2011年7月开始出现下滑，虽然中间曾有有回升，但那只是由于过年消费而引起的，而后难改其下跌的走势。CPI仍处在历史相对高位，依旧存在下调的空间，但CPI在可控范围内，国家政府极有可能会采取维稳的政策。

③采购经理人指数（PMI)

制造业PMI指数在经历几个月的缓慢攀爬之后，于2012年5月一次性几乎跌回原位，其指数为50.4，离50的荣枯岭只有一线之隔，跌幅在历史高位，这无疑给中国企业浇上了一盆冷水。

④随着房地产被打压，国内企业效益明显下滑，中小微型企业面临着巨大的困难。从温州老板跑路到湖南现大面积企业倒闭，显露出2011年以来国内中小微型企业的危机，企业裁员成为家常便饭，中国就业率恐难令人满意。

整体看来，国内政策由稳增长进入了保增长，利好政策仍会继续出台，资金面将得到进一步放松。

回观钢市：一、原材料铁矿石出现反弹

今年自3月以来，连续将近三个月铁矿弱势运作，价格指数从156.8跌倒142.6。5月底开始铁矿石终于出现了抬头迹象，6月至今铁矿石平稳上涨，反弹形势基本形成。这样钢厂成本增加，势必会减小出厂价格的下跌空间，贸易商心态上将随之由弱转稳，给钢市筑底带来有力支撑。

二、螺纹缓慢筑底，优钢紧随其后（以全国主流市场上海为例）

螺纹钢、碳圆、合结钢在钢铁史上就藕断丝连，无论是价格还是走势都出奇的相似。2011年10月以来，螺纹钢与碳结圆钢（螺纹钢与合结钢的情况相同）差价越拉越大，由150元/吨拉大到现在的400元/吨。从往年价差的角度来看，再联系现在钢市的情况，这么大的价差催生将是螺纹钢筑底，优钢会紧随其后稳定市场心态。

三、以“史”为镜，思优钢兴替（以代表钢种45#碳圆为例）

2011年以来碳圆经历了3次较长的下跌期，第一次一个月、第二次两个月、第三次也就是此次已经过了3个月的时间，也是持续时长最长的一次。近一周半的市价上海碳圆价格基本稳定在4400元/吨，如此长的下跌时间让贸易商和下游企业逐步寻找到一个相对平衡点，对价格相对底部的观念也越来越明显。在铁矿石价格没有变动的大前提下，此时的碳圆价格处在一个低位水平。

四、依钢厂变换，显市场风云

钢厂近两年动作频繁，武钢养猪、宝钢内部整合、东北特钢结构调整等可以看出钢厂所面临的压力很大，从去年10月至今，优钢市场价格整体处于弱势下跌，优钢钢厂在矿商与钢贸商双重压榨下已经到了亏损的边缘。我们Mysteel特钢部跟踪的83家优特钢生产企业显示，上周有26家钢厂对出厂价格进行了调整,其中13家下调了出厂价格，主要涉及部分棒材及优线等产品进行调整，跌幅为20-70元/吨，13家钢厂对出厂价格保持不变。（下图是主要钢厂的调价情况）

相对于之前5月份每次70-100元/吨的下调幅度来说，6月份两次下调的幅度有明显收窄，这预示着钢厂出厂价格的下调空间变小，优钢市场价格短期内以由弱转稳。

综析优钢后市：宏观面，国外局势虽然忧患颇多，但是短期内不会过度恶化；国内形势利好消息频出，对市场刺激逐渐显效，虽然现下各项数据不容乐观，但是资金面的宽松及企业贷款成本的降低对国内优钢具有一定的提振作用，出现短期的回暖可能性非常高。微观面，现在国内优钢市场仍然存在很大的供需矛盾，久久不下的优钢产量和不见好转的市场需求让优钢市场走到了今天。这时候要是你问接下来优钢走势如何？我会反问优钢市场价格还能承受多少跌幅？优钢钢厂现下已经接近亏损线，不少钢厂甚至都出现了亏损。2011年以来优钢市场跌跌撞撞在走下坡路，相较2011年45#碳圆最高价5400元/吨，到现在的4400元/吨，跌幅达1000元/吨。近期优钢市场已经开始出现企稳的迹象，一方面是因为钢厂成本的支撑，另方面是政府政策开始发挥效果。钢厂迫于成本压力，出厂价格下调空间十分有限，现在基本已经接近亏损线。优钢市场现在主要问题是需求释放缓慢，内需和出口双项下降，给优钢产业带来巨大的压力。通过贸易商我们了解到现在优钢市场现货并不是很多，反而要远低于往年，库存压力基本存在于钢厂，这进一步促进了优钢市场的筑底。相信经历3个来月的下跌，短暂的底部不会远，7月优钢市场很可能会先跌后稳，7月底的时候会跟随普钢市场的转好而出现一个小的转折。