邯郸普圆弱势下行

近期普圆价格快速回落，以明芳钢铁普圆为例从月初的4770元/吨下跌至4520元/吨，半月累计下跌250元/吨。目前普圆钢厂库存持续上升，而钢厂出库持续两周走弱，相关品种45#碳结圆钢大幅大跌，在各种利空环境下，普圆价格将继续下行。

1、普圆价格高位回落

2017年普圆价格屡创新高，12月初普圆4770元/吨的价格已经创2012年以来的六年新高。同时以螺纹钢为例全社会钢厂平均利润近2000元/吨。供给端表现为钢厂暴利，而需求端终端用钢企业成品材价格并未大幅上涨，在对钢价接受无能的两相博弈下，钢价顺势冲高回落。11月6日到12月6日整一个月时间普圆价格从4040元/吨上涨到4770元/吨，上涨幅度达730元/吨。此轮价格大幅推涨最主要原因是冬季钢厂环保限产所致。12月6日后普圆钢价冲高回落，截止到发稿普圆价格从4770元/吨回落到4520元/吨，跌幅250元/吨，目前跌幅仅是上一轮34.25%。

图1、明芳钢铁普圆Q235走势图

数据来源：我的钢铁钢材事业部

2、钢厂库存持续增加

钢市买涨不买跌完全体现在近期行情上，钢厂库存变化紧跟钢价走势，从12月6日普圆价格下跌开始，钢厂库存就持续上升。据统计明芳钢铁和安阳新普钢厂库存从12月6日的4.95万吨上升至6.08万吨，增加1.13万吨，上涨幅度22.83%。究其钢厂库存上升速度比较满的最主要原因是钢厂生产量减少原因。其中明芳钢铁高炉受“2+26”城市环保影响1080m³*1,600m³*1两个高炉停产从2017.10.9到2018.3.31，影响铁水3700吨/天。明芳钢厂根据线材和圆钢效益调节两个品种的产量，据悉目前圆钢产量减少至满负荷生产情况下的50%。安阳新普600m³*1高炉停产从10.13号开始停产，复产时间不定，影响铁水0.2万吨/天。在钢厂产量减半的情况下，钢厂库存仍然持续上升。

图2、Q235价格、库存走势图

数据来源：我的钢铁钢材事业部

说明：Q235价格为明芳钢铁，库存为明芳钢铁和安阳新普两家钢厂库存合计。

3、钢厂出库大幅下降

从钢厂出库水平来看，近期受钢价下跌影响钢厂出库量锐减。图3出库为明芳钢铁和安阳新普钢厂日出货合计量。近半月以来钢厂价格迅速回落，同时钢厂出库水平也相应回落。8月以来钢厂出货平均水平在3344吨，最高达到9800吨水平，最低出库出现在12月7日只有300吨的出库水平。近半月下跌行情以来日均出库水平下降至1703吨，只有正常出货的水平的51%。低水平出库量是推动钢厂继续降价的主要原因。

图3、Q235B价格走势、钢厂出库量走势

数据来源：我的钢铁钢材事业部

4、与相关品种45#碳结圆钢价差迅速缩小

图4价格走势中Q235B普圆价格为明芳钢铁价格走势，45#为山东鲁丽价格走势。2017年两者之间平均价差为53.5元/吨，最高330元/吨，最低-200元/吨。截止到发稿，两者之间价差在30元/吨，历史数据可以发现两者价差处于正常偏低水平，后市普圆价格有跟随碳结圆钢深跌的可能。

图4、45#/Q235B价格走势

数据来源：我的钢铁钢材事业部

总结：

近期普圆价格快速回落，同时钢厂出库水平也随之迅速下降，钢厂库存在钢厂产量减半的情况下仍然逐渐上升。且在相关品种的下跌气氛中，普圆市场跌价气氛也比较浓厚。在各种利空因素下，预计普圆钢厂价格有继续下跌可能。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。