节后预测：广东拉丝材价格或先抑后扬

2018年广东拉丝价格经历了大起大落，高低价差在1000元/吨左右，最低值在18年的3月26日，价格为3700元/吨，峰值在8月20日，价格为4710元/吨。节前，9月初受双台风天气的影响，加之期螺市场走势不佳，价格处于低位，月中伴随期螺的小幅上涨，价格有所反弹，以迁安九江Q195为例，从月初的4500元/吨上浮至4640元/吨，下旬库存增加，期螺下行，商家节前获利落袋为安心理强烈，价格走势重回弱势，回落至4490元/吨水平；临近国庆假期，后市将如何演变，笔者从价格回顾、品种价差分析、库存分析以及市场心态调研分析对节后行情做简要分析。

一、价格回顾

图一 广州拉丝材价格走势变化图

数据来源：钢联数据

如图一所示，广东拉丝价格去年节前是处于下跌态势，17年9月初迁安九江Q195价格由月初的4450元/吨跌至月末4100元/吨，下跌了350元/吨，跌幅7.9%；18年9月初，广东拉丝价格迁安九江Q195价格为4490元/吨，较月中下跌150元/吨，跌幅3.2%；全国拉丝材平均价格为4492元/吨，同期下跌36元/吨，跌幅0.8%。17年节后10月的拉丝价格较节前是有所回升的，从节前的4100元/吨回升至4240元/吨，节后整体价格较节前呈震荡上行态势。 今年与去年九月同期相比跌幅收窄，市场资源到货成本价格处于高位，市场心态保持谨慎。

二、价差分析

1、品种价差

图二 2018年全国盘螺与拉丝材的均价走势图

数据来源：钢联数据

如图二所示，2018年年初时盘螺与拉丝材的价格时属于倒挂态势，从1月份下旬开始，盘螺的价格逐步高于拉丝材的价格，整体价差也在不断拉大，于4月份开始接近正常价差150元/吨，差值巅峰于5月14日达339元/吨；9月以来的价差也高于正常水平，这在很大程度上导致钢厂优先生产建筑钢材品种，工业材生产积极性不高。

2、区域价差

图三 上海-广州拉丝价格对比图

数据来源：钢联数据

如图三所示，自18年3月初开始，上海与广州拉丝价差开始低于正常水平150元/吨，于4月份价差有所恢复，于6月份价差又有所反弹，于8月中更是出现倒挂的现象，8月的广州库存也出现了一个相对低值，因而上海的拉丝价格在一定程度上影响着广州的库存情况。目前来看，两地价差在100元/吨左右的正常价差，区域价差回归合理水平，但今年出现的区域价差倒挂现象较往年增多，导致北材“南下”转“东下”可能性加大。

三、库存分析

图四 广州拉丝库存图

数据来源：钢联数据

如图四所示，2018年的拉丝库存在环保限产以及盘螺价格居高不下的影响波动幅度较大，但整体库存较去年差异不大；18年拉丝峰值库存较17年减少2万吨左右。截至18年9月，今年的库存最低值略高于17年，整体库存量保持在了一个正常水平。据粗略了解，节后一周内广州地区会有3-4万吨的到货，届时拉丝总库存量将在10万吨以上，较17年的11万吨基本持平。

四、市场心态调研分析

关于节后的价格走势，笔者通过对相关钢厂、当地代理商以及终端的抽样电话调研，详情如下：钢厂以及部分代理商认为价格走势为先盘后涨，支撑观点为首先国家环保政策支撑钢市运行；其次，眼下华南地区的拉丝材价格与华东地区价差大体处于正常水平，在此情况下，钢厂的挺价意愿是比较强的，成本支撑较大，最后，10月，从传统来看是需求较为理想的时期，对于价格也是有较大支撑的，这方面也有不少认为今年“银十”可能推迟至下旬后才有体现；部分看空者认为国庆7天假期时间，库存必然会有明显增加，对于价格也会有所压制。

综合以上，目前建材生产利润仍高于工业线材利润、拉丝南北区域价差逐渐回归正常、节后广东本地拉丝库存水平与去年同期预期相当，钢厂政策及成本对市场支撑力度仍较强，贸易环节心态较为迷茫，在此氛围下，结合今年开工较晚及价格已然处于高位，资金成本较高等情况，预计十月本地拉丝价格窄幅震荡后蓄力上涨。

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