Mysteel：重庆优特钢市场2018回顾及2019展望

2018年优特钢市场仍然享受着供给侧改革带来的红利，优特钢价格保持在较高位置运行。全年来看，优特钢钢厂仍然保持较好的利润空间，而且全年平均利润较2017年高。但贸易商群体相较2017年却难的多，特别是重庆贸易商经历了上半年的低价拼杀和下半年的需求萎缩的重创，2018年全年重庆贸易商能够“保本已经算不错的。对2019年的看法目前市场意见比较一致，主要是终端需求的复苏会比较缓慢，市场价格将难有较好表现。

2018年重庆优特钢市场回顾

2018年全年重庆优特钢价格维持在较高水平运行，振幅也较往年窄。以45#为例，2018年均价4413元/吨较2017年上涨323元/吨；全年45#在4050-4830元/吨之间运行，振幅只有780元/吨。从图1可以看出2018年优特钢价格整体表现比较平稳。春节后需求复苏不如预期，市场价格快速回落，短短一个月时间下跌410元/吨，冬储商家5月份之前基本亏损为结局。5月之后需求开始缓慢复苏，市场价格缓慢上行，通过4个月时间上涨460元/吨。紧接着8月份之后制造业需求萎缩开始体现，重庆优特钢终端需求下降20-30%，商家谨慎前行，市场价格持续下跌累计600元/吨，出现今年较长时间的下跌行情。在此行情中本地商家难有利润可言。

图1、重庆45#2017/2018年走势

图2是重庆40Cr、20CrMnTi、CrMo与45#的价差走势。40Cr与45#的价差保持在200元/吨上下的正常价差范围内。20CrMnTi与45#的价差全年平均352元/吨，最低达到250元/吨。正常情况下钢厂品种之间加价20CrMnTi在45#基础上是350-400元/吨。而今年20CrMnTi的价格严重偏低，主要是贵钢、八一低价齿轮钢冲击市场，造成市场价格偏低。再一方面目前华东地区钢厂进入重庆市场都是以开发合结、齿轮钢为主，造成齿轮钢供给大幅增加，其中有中天、南钢等钢厂。CrMo也是同样情况，与45#价差年度均价737元/吨，最低600元/吨。预计2019年齿轮市场仍然是各大钢厂激烈竞争的场地。

图2、40Cr、20CrMnTi、CrMo与45#价差走势

全国各区域对比来看，正常情况下重庆市场由于远离钢材主产区，市场价格会较华东地区持平或高出100元/吨。但2018年整体来看重庆优特钢市场各区域对比维持在低水平位置，长时间与杭州地区形成倒挂。其中45%时间重庆市场45#低于杭州市场，只有25%的时间重庆市场价格比杭州市场高100元/吨以上。如果长时间重庆市场价格低于杭州市场，华东地区钢厂往重庆发货的积极性将降低，同时也减少本地资源恶性竞争的局面。预计2019年重庆优特钢市场价格与杭州持平或略低于杭州市场将是常态。

图3、重庆/杭州/山东45#走势

2018年重庆优特钢棒材库存从7月份之后就一直维持在较高水平，最高库存达10.5万吨。2018年全年库存平均8.47万吨较2017年上升1.26万吨涨幅17.44%。7月份之后重庆优特钢库存快速上升主要是本地终端用钢需求下降，商家未预期导致库存激增。从7月中旬的7.5万吨库存上升至10.5万吨增加3.5万吨，其中石钢资源从正常1万吨最高涨至3万吨，纯增加2万吨，其他钢厂合计增加1.5万吨左右。由于石钢资源直供为主，所以商家实际库存压力较表上数据体现的略轻。截止到12月底石钢库存仍然有2.37万吨较前期正常水平仍然偏高。如果刨除石钢增量影响，12月底重庆优特钢库存较2017年同期减少0.22万吨，大部分商家库存属于正常偏低水平。

图4、重庆优特钢棒材库存走势

2019年重庆优特钢市场展望

1、“供给侧”改革红利或结束，钢价重回供需基本面决定。重庆终端需求复苏困难，钢价易跌难涨。7月、8月传统淡季结束后，重庆终端需求并未迎来金九银十的旺季，仍然延续夏季淡季需求量。下半年本地终端用钢量下降20-30%，主要减量在汽摩配零部件生产企业。目前本地大型零部件生产企业对2019年预期不佳，需求复苏较困难。

2、重庆作为资源净流入市场，江浙一带钢厂通过水运到达本地运费只要100元/吨左右。较低的运输费用使得江浙一带大部分钢厂把重庆作为资源投放储备地，只要重庆市场价格高于江浙100元/吨以上，江浙钢厂资源就有大量流入本地可能。对本地资源平衡造成较大影响，这也是今年重庆市场价格持续低于江浙一带的原因。如果这种局面没有改变，预计2019年重庆市场价格仍将长时间与江浙持平或低于江浙一带。

3、部分钢厂新上产线，产能增加，本地资源或继续增加，各钢厂竞争白日化。济源钢厂2019年将上线小棒线规格Φ16-45mm，产能达到60万吨，预计产量能达到5万吨/月。鄂钢2019年4月份新建一条小棒线将投入生产，主要产品建材产品。同时前期与螺纹共线的圆钢生产线将释放出来，只生产圆钢为主。预计圆钢产量将从今年的2-3万吨提升到5万吨/月。钢厂产能的上升势必会对本地加大资源量投入，供给的增加成为必然。

4、供给增加，需求复苏无望的情况下，重庆优特钢钢价难有好表现。预计2019年重庆优特钢钢价全年均价将低于2018年，易跌难涨成为常态。

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