节后预测：工业线材价格承压运行

概述：国庆将至，回顾前三季度工业线材价格走势，涨跌起伏小而不断。在面对经济形势下滑、制造业需求收缩以及限产力度不及往年的大环境下。紧固件行业形势不见明朗，第四季度依旧充满挑战，节后工业线材价格将走向何方，接下来作简要分析。

一 价格方面

图1:冷镦价格走势

数据来源：钢联数据库

图2:拉丝价格走势

数据来源：钢联数据库

第三季度即将结束，四季度马上来临，从今年整个工业线材市场冷镦和拉丝的价格走势来看，两者间走势较为相似，其中冷镦表现更为平稳，商家可操作空间较少，上下变动幅度不超过150元/吨。拉丝波动幅度最大、波动最为频繁，上下变动幅度最大可达到300元/吨。相比较17年和18年波幅分别为和447元/吨和888元/吨，今年的工业线材市场缺乏活跃度，整体价差区间收窄，难以突破往年基差。进入九月份以来，贸易商从往年节前囤货待涨，到现在逢高出货节前暗降优惠以求减轻后期到货压力，对于工业线材来说“金九银十”虽不完全精确，但今年“金九”相比较往年九月不仅价格处于历史地位，需求也显得尤其疲软。在此情况下，下游拿货谨慎，按需采购，对于节后行情持谨慎态度偏多。

二 库存方面

图3:国内工业线材主要市场库存情况

数据来源：钢联数据库

由图可见，历年的库存峰值都出现在二月，谷值都出现在七月。八月上旬至十月下旬，库存均出现了明显增加，今年虽不例外，但是当前的库存水平低于往年同期，主要原因在于钢厂订货量减少，以及节前贸易商备货，带动了部分需求。但是随着国庆小长假越来越近，可供贸易商出货的时间逐渐减少，资源供大于求。考虑到国庆假日期间，供给端增加，市场资源只进不出，库存压力倍增，贸易商对节后资源累库有些许担忧，预计节日期间库存方面将持续累库。

三 需求方面

图4:样本企业工业线材采购量

数据来源：钢联数据库

19年以来，下游企业采购量自春节以后三季度接连下降，整体出货状况不佳，相比较往年显得尤其惨淡，采购量处于历史低位。根据不完全统计，样本企业第三季度订单饱和度基本维持在50-80%，极少数企业能达到80-100%，部分下游企业由于资金无法及时回转以及环保督察“一刀切”政策，只能管停企业或者将产业转移到外省。进入9月以来，需求未能如期回暖，下游订单量没有出现明显增加。加之原料成本居高不下压缩了下游企业的利润空间，采购量低于预期。根据中汽协公布的数据显示在以往三年间国内汽车产量均在7、8月份达到全年低点并在9月份开始回升、10月份达到平均水平线以上，所以当前需求或正处于回暖的路上。总的来说，下游实际采购量低于预期，节后预期采购量或因当前下游谨慎拿货而被低估，但当前下游需求在临近10月初仍未达金九银十的需求预期。

总结

笔者通过对价格、库存、需求三方面的简单分析，今年的总体走势表现平稳。几年的库存相往年处于低位，又因为下游节前备货带动市场成交，整体工业线材社会库存小幅减少。但随着部分终端备货结束，市场需求逐渐低迷，库存低位并不足以成为价格上涨的依据。考虑到国庆节后或将出现累库现象，且下游需求难有突破，预计节后工业材市场价格将承压运行。

资讯编辑：倪晶晶 021-66893907

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