节后预测：工业线材价格或承压运行
概述：2020年已过去四分之三，回顾前三季度工业线材市场整体情况，价格重心下移，库存创历年新高，需求缺失严重等。临近国庆小长假，是否会给市场带来新的气象呢，且听笔者分析一二。
一、2020年工业线材品种前三季度回顾总结
（一）、2020年工业线材品种前三季度运行逻辑
图1：2018-2020年工业线材绝对价格指数走势图
数据来源：钢联数据
今年前三季度整体走出了“V”型行情。因为受到突发公共卫生事件的影响，相关制造业全线停摆，产品出口受到阻碍，整体需求端出现大幅下滑的情况，导致1-5月份价格出现明显下跌的态势。5月份价格止跌反弹，下游需求持续释放，国内外疫情得到了有效的防控，工业线材钢厂产量端减产和转产预期较强等原因造成了价格的上涨，截止目前为止，工业线材绝对价格指数为4335元/吨，较春节前（1月2日）上涨2.65%。
（二）、区域间价差情况
图2：华东-华北拉丝价差走势图
数据来源：钢联数据
图3：华南-华北拉丝价差走势图
数据来源：钢联数据
1-4月的时候华东和华北，华南和华北的价差有所收窄，上海、广州价格甚至出现了倒挂的情况，5月份之后，随着价格的上涨，区域间的价差得到了修复。截止目前为止，上海-天津价差为90元/吨，广州-天津价差为80元/吨。北材价格依旧较高，前三季度北材南下资源较少，动力不足。
（三）、盘螺转工业线动力足
图4：冷镦-盘螺价差走势图
数据来源：钢联数据
据不完全统计，国内超过半数的钢厂存在工业线材与盘螺共线生产的情况，普优转换问题主要涉及两者之间的盈利情况对比，冷镦-盘螺的价差维持在150-250元/吨是较为合理的区间范围。从数据上可以看出2月份开始，工业线材价格持续了2个月的深度回调，实际上整体的跌幅是大于盘螺的，导致冷镦钢价格倒挂的现象十分的严重，5月初，随着价格的逐渐回温之后，普优价差得到了一定程度的修复，今年的价差峰值达到了278元/吨，谷值达到了-177元/吨，截至到目前为止，冷镦-盘螺价差为228元/吨，目前工业线材相对强势，短期盘螺转工业线动力较足，工业线材的供给压力较大。
（四）、厂库、社库增加明显
图5：2018-2020年工业线材社会库存情况
数据来源：钢联数据
图6:2018-2020年工业线材钢厂库存情况
数据来源：钢联数据
2020年春节后，钢厂库存创了历年的新高，峰值达到了160万吨，同比去年增加107.12万吨，增幅为203%；社会库存峰值达到110.17万吨，同比去年增加9.3万吨，增幅为9.21%。后期市场及钢厂均以降库为主，虽然现在库存和之前相比有所降低，但是整体来看，2020年的累计水平仍然要高于2019年，同比增加了16.42%；从市场角度来看，突发公共卫生事件之后，国内外制造行业需求受阻，订单的持续减少导致下游的采购意愿有所减弱，市场谨慎度比较高；2020年8月底社库环比增加了0.14%，厂库环比减少了33.61%，就后期库存看，厂库转移至社库的情形或许还是会维持。
（五）、钢厂利润同比大幅增加
图7:2016-2020年工业线材钢厂利润情况
数据来源：钢联数据
2019年1-9钢厂毛利润均值195元/吨， 2020年1-9钢厂毛利润均值在350元/吨，较去年同期增加78.21%；预计四季度钢厂利润会有所收窄。
（六）、钢厂产量、产能双双小幅增加
图8:2018-2020年工业线材钢厂产能产量情况
数据来源：钢联数据
工业线材生产企业8月份总产量464.5万吨，较上月增加14.3万吨，增幅3.18%；产能利用率68.2%，较上月增加2.08%，国内工业线材钢厂产量、产能利用率双双小幅增加。分区域区域来看，华东地区环比增加5.27%、北方大区环比增加2.68%、南方大区环比增加1.82%，主流区域产量均有明显的增幅。
二、2020年四季度工业线材品种市场展望
（一）、产能产线增加，供给压力大
表1：2020-2021年工业线材钢厂新增产能、产线情况
数据来源：钢联数据
2020年前三季度钢厂实际投产5条产线，四季度预计投产1条，2020年预计新增设计产能360万吨；2021年计划投产4条，2021年预计新增设计产能约240万吨。从分区域钢厂产能产线分布情况来看，中国工业线材生产企业依旧高度集中于华东和华北两个区域。
（二）、工业线材出口意愿不强
图9:2018-2020年工业线材出口情况
数据来源：钢联数据
2018年出口总量为188.37万吨，2019年出口总量为177万吨，截止目前为止工业线材出口63.5万吨，年同比下降39.21%。主要原因：1、国内价格成本比较高，出口价格低于国内的售价，出口优势并不明显，企业主动出口的意愿不大； 2、国际环境也加大了线材的出口压力。预计四季度出口量不会有明显的增加。
（三）、2020年紧固件需求仍有增强之势
图10:2013-2020年紧固件产量情况
数据来源：钢联数据
2019年紧固件行业的情况持续了稳中向好的发展趋势，回顾2020年前半年，虽然受到疫情影响，但是紧固件原料企业产量并未有出现减少，反之随着价格一路走高，供应只增不减，由此推算，2020年紧固件产量依旧有增加之势，预计增幅在2%以内。
（四）、汽车产量同比下降8.92%
图11:2018-2020年汽车产量情况
数据来源：钢联数据
2020年汽车累计产量1450万辆，同比下降8.92%。汽车产量的下降会对汽车用紧固件产生直接影响，预计汽车用紧固件产量下降幅度在5%-8%。虽然到目前来看汽车的产量整体有所下滑，但是近3个月以来，汽车的产量同比都有所增加。说明了整个汽车用紧固件的需求也是在逐步的恢复当中。
（五）、机械行业利好紧固件
图12:2018-2020年挖掘机产量情况
数据来源：钢联数据
2020年前半年年挖掘机共计产量17.7万台，较去年同期增加了11.3%。2020年7月挖掘机(含出口)销量达1.75万台，同比增速42%。其中国内市场1.52万台，同比增速49%;出口市场2300台左右，同比增速7%。挖掘机的需求旺盛，对于紧固件行业是个利好的信息。
（六）、高铁行业紧固件需求潜力增大
图13:2006-2020年铁路固定投资完成额情况
数据来源：钢联数据
2020年1-6月，全国铁路固定资产投资完成3258亿元，超去年同期38亿元，同比增长1.2%，其中国家铁路基建投资完成2451亿元，同比增长3.7%。预计2020年铁路固定资产投资额将达到8030亿元以上。今年全国铁路新开工项目有望达到22个，完成铁路建设投资预计超过5000亿元，预计开通新线4400公里左右，其中高铁2300公里。根据高铁每0.6米需要两套紧固件的建设要求，则2020年我国紧固件需求量达到766万套。按每套紧固件目前400元计算，每1000公里需要紧固件13.3亿元，未来两年仅新增需求将达到117.2亿元；单考虑高铁紧固件，未来两年市场已达到如此规模，市场需求规模巨大，若考虑高铁扣件使用3-5年后的更新需求，整个紧固件市场潜力更是巨大。
（七）、总结
1、供应方面：截止目前2020年工业线材钢厂整体利润值高于2019年，整体产能利用率维持在63-69%之间，由于钢厂主动减产和转产的可能性较小，第四季度产量或维持高位，整体产量预计在440-450万吨/月；
2、库存方面：一季度钢厂库存因为物流和下游补库意愿下降等问题，而呈现明显累增的情况；经过二季度及三季度的消化之后，目前厂库和社库基本没有累库的现象，但是四季度厂库转移至社库还是会存在；
3、需求方面：汽车用紧固件需求逐步在改善，船舶、机械行业用紧固件及高端紧固件的需求也是非常乐观，紧固件产业全球化多元化的格局基本面不会改变；
4、市场方面：企业或将根据市场资源结构的变化而对公司战略方向进行调整；保证库存的合理性，在行情不明朗的情况之下，保证利润，及时出货，避免库存的积压。
5、出口方面：工业线材品种出口依旧受价格、国际环境等影响继续维持低位，预估四季度平均每个月出口量在5.5-6.5万吨/月。
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