Mysteel调研：工业线材下游采购积极性趋弱 库存创新低

概述：本月工业线材资讯小组调研全国71家下游样本企业，从数据上来看，11月实际采购量15.7万吨，较10月实际采购量有所减少，12月计划量16.0万吨，环比增加0.3万吨，增幅1.8%。综合来看，12月终端生产企业数据较11月有小幅增加，订单情况相对乐观。

随着国内工业生产持续恢复，11月份工业生产价格情况总体平稳，据国家统计局数据，2020年11月份，工业生产稳定恢复，市场需求持续回暖，工业品价格继续回升。全国工业生产者出厂价格同比下降1.5%，环比上涨0.5%；工业生产者购进价格同比下降1.6%，环比上涨0.7%。1―11月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降2.0%，工业生产者购进价格下降2.5%。其中因供暖需求季节性增加，石油、煤炭及其他燃料加工业价格环比上涨1.7%，金属相关行业价格则由降转涨，黑色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨1.5%。

下面我们从终端生产企业的需求具体来看，情况如下：

说明：受行业优胜劣汰影响，6月调研小组更换10%长期停产及近半年没有采购意愿的样本企业，优化样本库将使调研数据更具代表性、更加贴近市场。

一、下游采购样本调研分析

图（1）往期下游实际采购量和12月计划采购量

数据来源：Mysteel钢材事业部工业线材下游调研项目组

二、分品种计划采购情况

我们对样本数据采购品种大体分冷镦钢、拉丝材、B钢及硬线的四类进行数据统计，本期各品种11月实际采购量及12月份预计采购量对比，具体各品种占样本分析如下所示：

图（2）工业线材各采购品种占比

数据来源：Mysteel钢材事业部工业线材下游调研项目组

如上图可见：冷镦钢11月份实际采购量3.6万吨，12月计划采购量3.5万吨；拉丝11月实际采购量3.7万吨，12月计划采购量3.9万吨；B钢11月实际采购量5.9万吨，12月计划采购量6.1万吨；硬线11月实际采购量2.5万吨，12月计划采购量2.4万吨。订单方面，Mysteel调研的全国71家下游样本企业表示，11月订单量相对稳定，较10月份无明显变化，拉丝材近几月采购量稳步增长，B钢实际订单南北差异较大，南方因重点工程项目启动，B钢成品钢绞线供不应求，北方天气转冷工地停工，需求停滞，因此综合采购量11月虽有大幅回落，但12月预计量小有反弹。对比调研样本数据，11月实际用量和10月数据除B钢外基本持稳，12月份拉丝材计划采购量小幅攀升，冷镦硬线则略有减少，B钢低位回升，综合采购积极性不高。

三、下游常备库存分析

图（3）下游常备库存汇总

数据来源：Mysteel钢材事业部工业线材下游调研项目组

如图（3）可见，截止到12月初下游生产企业常备库存持续下降，样本内下游企业剩余总库存5.7万吨，较上月减少0.9万吨，降幅-13.2%，跌至近一年最低点。从数据来看，终端企业自有库存大幅下降，具体了解主要情况主要有，11月订单量较10月份相对持稳，但部分钢厂因普优价差扩大，盘螺利润较高而转产盘螺，因此供应端减量市场资源紧缺，价格大幅拉升，下游制造业需求韧性依旧，但对高价资源有一定抵触情绪，备货积极性偏低，基本按需采购。原材料库存情况低于往年同期统计数据，下游需求侧的回升强于供给侧，贸易商拿货成本提高，惜售心态明显，下游因原材料价格涨势迅猛，利润空间缩窄，生产积极性一般。

四、市场心态

图（4）下游厂家对本月钢价预判

数据来源：Mysteel钢材事业部工业线材下游调研项目组

从调研情况看如图（4），预计价格上涨的下游本月占27%，看涨客户较上月有所回升，看跌企业占比18%，较上月显著增加，因目前行情又创新高，有55%的下游用户对于后市走向暂无明确观点，持谨慎观望心态。从心态分化可以了解到，11月末钢厂涨价情况暂缓，冬储情况尚不明朗，多数企业心态不稳，但12月初螺纹及铁矿石期货盘面大幅拉涨，带动市场情绪，订单情况也基本饱和。因此，下游心态由弱转强，对已处于全年高位的钢材价格走势仍持一定的乐观情绪，上月主流观点的震荡走弱已转为本月的震荡趋强。

五、汽车产量

图（5）2018-2020年中国汽车产量统计图

数据来源：中汽协会行业信息部

据中国汽车工业协会统计分析，2020年11月，汽车产销延续了增长势头，产销量均创年内新高，分别达到284.7万辆和277万辆，环比增长11.5%和7.6%，同比增长9.6%和12.6%。国家各项促进消费政策持续发力，汽车行业生产稳中有升，需求企稳回暖，汽车产销同比继续保持增长。当前国际环境仍然相对复杂，不稳定性不确定性因素较多，公共卫生安全问题蔓延在欧美等国家造成二次冲击，在一定程度上延缓了世界金融环境的复苏，间接影响到我国贸易进出口情况。近期出现的芯片供应紧张问题或将在短期内对汽车产业链造成一定影响，生产节奏或将有所放缓。

六、综合分析

宏观方面，因螺纹钢、线材、热轧卷板等期货合约的交易保证金比例下调至7%，金融市场活跃度进一步提高，促外贸引外资政策效应持续显现，进出口景气度稳步回升，下游外贸订单量显著提升。螺纹钢期货创年内新高后暴跌，普优差价开始修复，钢厂据现行利润调整部分生产计划，且今年北方冬季限产力度不及往年，北材南下情况也有超预期的增长，预示12月供给端将有所放量，但反馈到市场上存在一定的滞后性，持续的供需错配使得部分品种短期仍将保持强势。12月初期货强势拉涨带动市场情绪，拉丝材因其金融属性随之跟涨供需两旺，北方南下的直发资源低价优势显著，其他品种行情同样稳步跟进，再创年内新高。目前社会库存多期呈现下降趋势，叠加钢厂旬度指导价格多数上调，原料成本远超预计，下游采购积极性趋弱，恐高情绪蔓延，成交情况有明显降幅。

综合而言，目前价格高位运行尚有铁矿煤焦等成本端的支撑和钢厂供货周期拉长的影响，但原料价格一旦出现回调，钢厂自身挺价意愿将受到市场情绪的压力，高位行情或将逐渐承压下行。今年冬储价格高出去年同期近500元/吨，下游企业运营成本过高，后续生产积极性转弱，库存持续低位，目前行业各方正在积极采取调控策略缓和供需矛盾，年末行情或将有小幅回调的可能性，库存拐点预计将在12月月末出现，元旦期间有望开启新一轮累库周期。

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