Mysteel月报：9月工业线材价格有望震荡上行

概述：回顾8月市场，Myspic工业线材绝对价格指数报收5875.6点，较上月下调73.7点，环比下跌1.2%，钢价整体收跌。回顾市场，8月工业线材价格先抑后扬宽幅震荡运行，钢价下跌的主要原因还是由于受到疫情反弹和洪涝灾害的一个影响，导致市场需求较为疲软，市场对于未来价格较为悲观。展望9月市场，市场供需矛盾较大，工业线材市场价格会如何演绎？笔者尝试通过以下角度进行分析解读。

一、8月工业线材市场价格先抑后扬

图1：2018-2021年Myspic特钢绝对-工业线材价格指数走势图

数据来源：钢联数据

由上图可以看出，8月工业线材市场价格均价下跌。全国冷镦钢均价5674元/吨、拉丝均价5479元/吨、硬线均价5590元/吨，分别较上月末下跌87元/吨、197元/吨和108元/吨。本月各品种方面价格均不同程度下跌，但品种价分化较为明显，其拉丝跌幅最大，硬线和冷镦稍少。南北价差来看，华南与华北价差170元/吨，本月价差继续扩大，较差修复明显。品种价差来看，目前冷镦—硬线差84元/吨、硬线-拉丝价差111元/吨，冷镦—拉丝价差195元/吨，普优价差有所扩大，目前钢厂生产普碳利润较高，供应方面预计将有所转换，整体预计9月普优价格将触底反弹，价格整体存在上行空间。

二、供给小幅回落，8月维持低位

图2:2018-2021年8月产量和产能利用率走势图

数据来源：钢联数据

Mysteel抽样的工业线材生产企业8月份总产量396.5万吨，较上月减少21.7万吨，降幅5.19%；产能利用率59.3%，较上月减少1.5%；9月份钢厂计划量394.8万吨，较8月变化不大。全国样本优线钢厂库存总量27.6万吨，较上月同期增加3万吨。

三、库存小幅减少

图3：2017年-2021年8底库存走势图

数据来源：钢联数据

截至8月底，目前工业线材品种总量为62.3万吨，环比增加1.3万吨，增幅2.2%。8月全国库存整体小幅增加，同比增幅7%，分区域来看目前华南地区库存压力不大，华东地区库目前库存累积较为明显，9月钢厂计划产量方面仍有所减量，旺季需求恢复，预计市场降库有望有所下降。

四、制造业采购经理指数增速放缓

图4:2016-2021年8月PMI指数

数据来源：钢联数据

受近期国内疫情汛情等因素影响，8月份制造业采购经理指数为50.1%，比上月回落0.3个百分点，连续5个月下滑，创下2020年3月以来的新低，低于近3年同期均值。主要是内外需求同步减弱，经济动能持续回落，特别是在疫情和汛情的叠加影响下，生产经营活动受到明显的冲击，环比加速下降，短期下行压力进一步凸显。本月主要特点：从生产端看，生产指数相对平稳，小幅回落0.1个百分点，主要是受高耗能产业限产影响，诸如煤炭、钢铁等行业。从需求端看，内外需同步回落，制造业市场需求明显减弱，内需主要受疫情拖累。新出口订单指数为46.7，较上月回落1个百分点，连续5个月回落，且有4个月在荣枯线之下，已创下近一年新低。从价格端看，价格指数小幅回落，剪刀差缩小，通胀压力稍有缓解，物价延续高位震荡，上游原材料价格暴涨对中下游的盈利挤压有所降低。可见大宗商品保供稳价效果逐渐显现，再加上运动式减碳正在纠正，配合一系列调控政策保障供给，大宗商品价格上行压力有所缓解。

展望9月市场，供应方面：目前产量端全国各区域钢厂限产正在有条不紊进行中，各品种方面供应会根据不同的品种的利润去调节，9月工业线材供给方面继续减量空间有限。需求来看：8月市场虽然需求不及预计，但不必过度悲观，考虑到本轮疫情基本得到控制，经济活动回归正规，再加上中秋、国庆临近等节假日催化，9月需求端会有明显的改善。从成本端来看，8月铁矿大幅下跌，双焦逆市大涨符合上月预期，整体钢厂利润处于扩张区间，未来预计仍将维持一个较好的水平，从最近的钢铁股板块持续上涨也能看出市场对于钢厂下半年仍然较为看好。另外逆周期调节已经发力对冲，8月下旬专项债发行明显提速，9月预计将继续发力，随着基建开始托底，再加上短期出口和房地产韧性犹存，整体预计9月工业线材市场有望在震荡中上涨。

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