Mysteel月报：10月工业线材价格震荡偏强

概述：回顾9月市场，Myspic工业线材绝对价格指数报收6110.9点，较上月上涨235.4点，环比上涨4%，钢价整体收涨。回顾市场，9月工业线材价格震荡上行符合上月预判，钢价上涨的主要原因还是由于能耗双控和压减粗钢产量政策的双重影响下，导致市场供给端出现大幅减量，供需平衡被打破，市场对于未来价格较为乐观。展望10月市场，市场供需矛盾仍然较为突出，工业线材市场价格会如何演绎？笔者尝试通过以下角度进行分析解读。

一、9月工业线材市场价格震荡上行

图1：2018-2021年Myspic特钢绝对-工业线材价格指数走势图

数据来源：钢联数据

由上图可以看出，9月工业线材市场价格均价上涨。全国冷镦钢均价5975元/吨、拉丝均价5776元/吨、硬线均价5921元/吨，分别较上月末上涨301元/吨、331元/吨和297元/吨。本月各品种方面价格均不同程度上涨，各品种涨幅均在300元/吨左右。南北价差来看，华南与华北价差10元/吨，本月价差继续扩大，受大批量进口线材影响，华南地区市场价格表现较弱，南北价差倒挂严重。品种价差来看，目前冷镦—硬线差54元/吨、硬线-拉丝价差81元/吨，冷镦—拉丝价差165元/吨，普优价差有所缩窄，目前钢厂生产普碳利润较高， 供应方面预计将有所转换，整体预计10月普优价格将触底反弹，价格整体存在上行空间。

二、供给大幅回落，9月维持低位

Mysteel抽样的工业线材生产企业9月份总产量342.8万吨，较上月减少53.7万吨，降幅13.5%；产能利用率50.4%，较上月减少7.9%；10月份钢厂计划量307.7万吨，较9月大幅减少。

图2:2018-2021年9月产量和产能利用率走势图

数据来源：钢联数据

三、库存小幅减少

图3：2017年-2021年9月库存走势图

数据来源：钢联数据

截至9月底，目前工业线材品种总量为56.8万吨，环比减少6.5万吨，降幅10.4%。9月全国库存整体大幅减少，分区域来看目前华东地区库存降幅较为明显，9月钢厂计划产量方面仍有所减量，旺季需求恢复，预计市场降库有望有所下降。

四、制造业采购经理指数继续回落

图2:2016-2021年9月PMI指数

数据来源：钢联数据

9月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落，已经连续6个月下降，为去年3月疫情好转以来首次降到荣枯线以下；非制造业PMI为53.2%，比上月大幅回升5.7个百分点；综合PMI为51.7%，比上月上升2.5个百分点。本月数据有以下特点：一、供给回落较多，需求继续放缓。受能耗双控、环保限产限电等影响，制造业生产受到较大冲击；需求端受高耗能行业投资趋弱、出口订单减少以及房地产违约风险事件冲击，也继续走弱。二、高成本和供给约束导致利润挤占效应增强，中小型企业PMI降至收缩区间。供给约束导致中下游企业生产面临供给不足和成本上升双重制约，中小企业面临的经营困难明显增强。展望后势，虽然四季度中国经济发展仍面临诸多挑战，但一系列跨周期调节宏观政策正在加力显效，加大财政支出力度、加快地方政府专项债券发行使用进度，综合运用多种货币政策工具助力中小企业和困难行业恢复发展，预计10月PMI指数有望止降回暖。

展望10月市场，供应方面：目前产量端全国各区域钢厂限产正在有条不紊进行中，各品种方面供应会根据不同的品种的利润去调节，10月工业线材供给方面有望继续减量。需求来看：9月市场需求端受能耗双控限电影响，制造业生产受到影响较大，部分工业线材下游高能耗行业停产情况增多，整体行业下游维持低库存，随着后期下游的补库需求，整体10月需求端表现韧性十足。从成本端来看，9月铁矿大幅下跌，双焦市场继续上涨供需矛盾仍然较为突出，整体钢厂利润处于扩张区间，未来预计仍将维持一个较好的水平；10月整体来看，目前市场仍然维持供需两弱格局，但供给端断崖式的下降导致市场对于价格预期不断加强，整体预计10月工业线材市场仍有上行空间。

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