Mysteel：供需双弱格局下，工业线材行业能否迎来“金九银十”

概述：回顾工业线材上半年的走势，整体呈现震荡下行的走势。春节之后，受到成本端的推动，工业线材价格偏强运行，而后由于疫情及国际地缘冲突不断加剧的影响，进入7月美联储加息以及房地产停贷潮的双重利空影响下，导致钢厂和贸易商对于房地产需求较为悲观导致需求不及预期，钢价逐步开始走弱。上半年工业线材在“强预期，弱现实”中反复博弈，展望后市，工业线材能否兑现“金九银十”预期？下面笔者从供应、库存、利润、需求等方面进行简单分析。

一、价格运行情况

图1 ：Myspic工业线材价格指数 （单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

回顾前8个月工业线材价格走势，我们可以看出：1、均价低于2021年同期，价格基本回归至2019、2020年同期水平；2、4月份价格以来价格低于2021年同期水平，且在基本面矛盾激化下进一步下探。；3、价格波动幅度及频率大于2019和2020年，先扬后抑的走势后，逐步呈现出了向“N”字型走势迈进的迹象，成材远弱于原材料，对应今年最大的特点就是需求持续的寡淡，疫情反复叠加政治局势以及经济压力的不稳定因素，使得今年表需几乎失去了季节性的波动，几乎稳定在同期需求下沿运行，八月随着市场信心的修复已经加息利空的落地，价格方面呈现止跌企稳态势。

二、供应情况

图2：工业线材钢厂产量（单位：万吨）

数据来源：钢联数据

Mysteel调研的全国工业线材生产企业8月份总产量441.7万吨，较上月增加41.7万吨，增幅10.43%；从图2数据可以看出，今年上半年工业线材产量处于去年同期上方。线材供应环节压力的增加层层传导，经销商向钢厂锁单欲望不强。在整体产量持续增加的情况下，市场压力逐渐累积，对价格造成压力。根据Mysteel跟踪华北某Q195钢厂为例，2021年工业线材钢厂平均月度吨钢盈利在400元/吨左右，随着工业线材现货价格的调整，2022年上半年钢厂平均月度吨钢利润仅150元/吨。

图3：华北某工业线材钢厂Q195月度盈利情况 （单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

在需求持续下滑的背景下，成材只有依靠供给的持续收缩来修复供需矛盾，通过降低产量来消化前期积累的库存压力，从而实现厂库社库双降的目的。随着原材料端价格下降，钢厂成本降低，亏损情况大为改善。目前钢厂整体利润状况虽有所恢复，但是工业线材利润不及盘螺，钢厂转产意愿强，优转普仍有动力。因此工业线材产量后期环比也将继续维持低位，预计九月以后工业线材产量将维持低位，约410万吨。

三、库存情况

图4：工业线材社会库存 （单位：万吨）

数据来源：钢联数据

上半年因受到疫情反复以及海外经济下行压力的影响下，市场整体呈现供大于求的局面。但因年初贸易商冬储意愿较低，且上半年受制于需求，贸易商大大降低了囤货的意愿，从社会库存来看，上半年工业线材社会库存水平较往年同期相比，处于相对低位，但是从6月下旬起始，库存水平骤然增加，主要是因为7-8月正处于消费淡季，且高温天气持续，江苏、安徽和四川等地发布新一轮用电安排方案，从供需两端对钢材市场产生了影响短期下游需求回升空间有限。

四、下游状况

紧固件出口概况

根据海关数据显示，2022年6月中国紧固件出口数量为48.46万吨，相比2021年同期增长了5.6万吨，同比增长13.2%；1-6月中国紧固件出口数量为247.16万吨，同比增长9.3%。出口金额为637439.5万美元，相比2021年同期增长了136805.8万美元，同比增长27.4%。下半年国内疫情得到控制，疫情防控进入常态化，社会复工复产持续推进，物流运输链进一步修复，出口生产和运输得到保证。同时，国内稳外贸政策继续加码，外贸政策作用持续显现，一系列外贸新规生效，对出口增长起到促进作用。整体来看未来海外需求基本面仍有一定保障，有利于出口。

汽车产销情况

图5：全国汽车产量对比图（万辆）

数据来源：钢联数据

8月份，汽车产销分别完成了239.5万辆和238.3万辆，环比分别下降2.4%和1.5%，同比分别增长38.3%和32.1%。6月份开始，车企复产，物流畅通，各级消费政策推动汽车终端市场成交，汽车产业链全面恢复，6月份的产销量同比去年大幅增长，提振汽车产业信心。结合各城市促进汽车的消费政策，以及主机厂的促销政策，预计下半年的汽车产销量较上半年均会有明显提升。从宏观面看，海外市场需求继续升温、芯片供应将逐步恢复，诸多因素将为中国汽车产业的发展，提供源源不断的新动能。中国汽车工业协会预计，2022年中国汽车新车销量将达到2750万辆，同比增长5.4%。故而2022年下半年汽车用紧固件需求量仍有增长空间。

五、后期工业线材价格预判

展望未来，国内钢材行业基本面有望进一步改善，价格或继续修复性震荡反弹格局。首先，从资金角度看，资金的总体量较大，且财政政策依然属于偏宽松的态势，此外随着美联储加息落地，市场悲观情绪释放告一段落。

从宏观政策来看，7月底政治局会议提到，宏观政策要在扩大需求上积极作为，财政货币政策要有效弥补社会需求不足，房地产要稳住，同时地方专用债券基本发放完毕。

基建方面，近期地产方面救市力度仍不断加码，央企为部分优质地产企业增信，寄希望于缓解开发商流动性紧张的窘境。截至7月末，今年以来各地累计发行新增专项债券3.47万亿元，基本完成了新增专项债券发行，比去年提前了半年时间，专项债资金共支持超过2.61万个项目建设，其中在建项目约1.44万个，新建项目约1.17万个，下半年经济恢复有望提速。

供给端来看，随着炉料价格止跌企稳，成本方面存在一定的支撑，目前钢厂利润有所修复，长流程钢厂亏损有所减少，短流程钢厂吨钢有上百元盈利，预计后期钢厂产量增加，但工业线利润不及盘螺，增幅有限。8月将面临一定供给恢复的压力，但当前市场厂库社库双双下降，部分城市已出现规格短缺的现象，表明当前供需关系有所改善，九十月份基本面将进一步好转；

需求端来看，疫情逐步受控，季节性因素影响逐步变小，紧固件内需和外贸都将有所回升。随着后期高温天气的缓解，下游终端开工率有望上升，同时投机性需求也逐步入场，均提振市场情绪。但近期成交数据反映，需求量似有缓慢增长趋势，随着“银十”的到来，需求或有较大放量。

总体来看：当前供需双弱的格局逐步改善，或呈现供给及需求双增的局面，价格方面预计工业线材有望迎来“金九银十”，有望进一步修复反弹后震荡运行。

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