Mysteel：需求不足 工业线材二季度或承压运行

概述：2023年一季度已告一段落，行情已行至“金三银四”阶段，市场预期并未兑现，价格未迎来预期涨势，对于二季度行情，市场心态则更为谨慎保守。在面对行情尚不明朗的当下，市场应当如何操作？二季度是否能迎来转机？下面笔者对2023年二季度工业线材市场作简要分析。

一、一季度工业线材市场运行总结

1、价格：一季度工业线材均价为4703元/吨，同比下降767元/吨，价格走势整体呈现弱势调整格局，整体均价下移；

2、产量：一季度工业线材供给维持高位，2023年一季度样本内总产量1511万吨，同比增加270万吨，增幅21.76%；

3、库存：一季度库存逐步累库，去库乏力，2023年一季度样本内总库存139.09万吨，同比增加25.3万吨，增幅22.25%。

二、2023年一季度价格运行情况回顾

图1：2020年-2023年一季度价格走势（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

2023年一季度工业线材价格走势与2022年较为相似，价格波动并不明显，振幅为180元/吨，并未出现预期中的”金三“行情。而”银四“行情也已过半，但市场价格不涨反跌，预计市场期待的“金三银四”行情将会落空。主要原因有二，其一是因为前期市场预期转强，由于强预期导致价格有所支撑，但目前预期已向现实转变，市场需求在一季度表现不如人意，据市场反馈下游订单无明显好转，资金压力仍旧偏大，所以需求的持续萎缩必然带动价格下行；其二是由于近期原料价格走弱，成本坍塌，价格支撑能力减弱，工业线材价格连带下跌。

三、市场处于主动去库阶段

图2：2020年-2023年一季度工业线材社会库存（单位：万吨）

数据来源：钢联数据

图3：2020年-2023年一季度工业线材钢厂库存（单位：万吨）

数据来源：钢联数据

截至3月底，从库存方面来看，市场整体去库表现乏力。从社会库存来看，随着在途资源不断到货，叠加供给偏高，社会库存或转为累库，需求偏弱而库存增加，市场将进入恶性循环，目前市场仍以兑现利润为主，短期或面临踩踏性行情；从钢厂库存来看，一季度钢厂库存同比仍维持在高位，一方面是因为市场订货意愿有所减少；另一方面是因为钢厂自一月份以来产能利用率维持在高位，供给偏高，所以整体库存压力同比增加。三四月本身应处于去库周期，但就目前表现来看，现有库存能否被下游持续消化尚不确定，且进入淡季后工业线材仍面临去库压力。

四、供给压力有所增加

图4：2020年-2023年一季度工业线材钢厂产量（单位：万吨）

数据来源：钢联数据

截至三月底，工业线材价格并未出现明显上涨行情，但钢厂产量并未见回落，一季度一直处于高位，远超于往年同期水平。钢厂利润不断收窄，利润在盈亏边缘，甚至部分钢厂已面临亏损，即使目前盈利较差，但尚未进入严重亏损状态的情况下，钢厂减产意愿不大。考虑到目前多数产业利润下滑，且随着双焦的提降，工业线材价格同步下移，将进一步压缩钢厂利润，从而促使钢厂减产。

五、2023年二季度市场展望

从供需来看，预计一季度钢厂产量见顶，二季度产量增量有限，若钢厂利润进一步收窄，则二季度更偏向于减产为主。且目前消费恢复较慢，产量的调整慢于需求的变化，是目前供需错配的根本原因，若后期随着钢厂的减产推进，市场将进行自我调节，供需或将再一次回归平衡；从库存来看，社库厂库双双累库，库存压力凸显，价格阴跌对于市场的信心影响较大，交投氛围更显冷清，因此去库难度更大，风险大幅增加。总体来看，目前供需失衡是制约价格上涨最根本的原因，钢厂减产是目前的重中之重，二季度仍应重点关注钢厂减产情况、减产力度以及去库情况，短期内基本面不断走差，价格仍将承压，但随着价格不断的下行，或将存在反弹的动力，但反弹高度较为有限。

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