Mysteel月报：2月工业线材价格有上行空间
回顾市场，1月工业线材整体价格震荡偏弱运行。上旬随着部分钢厂检修，市场情绪好转，在原料成本的支撑下价格逐渐走高，导致钢厂利润空间收窄。在季节性因素的影响下，需求受到明显的抑制，库存由降转增，叠加期货盘面下旬呈现震荡下跌的态势，且1区域部分钢厂发布冬储政策，成本高企，市场价格涨跌两难，整体表现稳中有跌。进入2月份，传统春节市场休假8-15天不等，从目前的基本面来看，节后价格走势又将如何发展呢，下面笔者做简要分析。
一、1月工业线材市场价格先涨后跌
图1：2022—2024.1.31年Myspic工业线材价格指数走势图
数据来源：钢联数据
1月工业线材价格先涨后跌，工业线材绝对价格指数4528.77元/吨，较上月底下跌19.44元/吨，降低幅0.43%。同比下跌156.34元/吨，降幅3.34%。全国冷镦钢均价4393元/吨，拉丝材均价4079元/吨、硬线均价4271元/吨；分别较上月末上下跌36元/吨、下跌123元/吨和跌36元/吨。从价差来看，冷镦—硬线价差126元/吨，硬线—拉丝价差204元/吨，冷镦—拉丝价差330元/吨，价差基本恢复正常区间。工业线材--盘螺价差169元/吨，已恢复正常区间；华东-华北价差50元/吨，华南-华北价差80元/吨，又回归倒挂状态。
二、1月供给小幅增加
图2：2021年－2023年12月份工业线材产量情况
Mysteel抽样的工业线材生产企业（69家）1月份生产量为622.81万吨；较上月增加34.19万吨，增幅5.81%；开工率82.85%；产能利用率36.31%；出口量14.5万吨。2月份计划排产量600.21万吨，计划出口量16.5万吨。供应来看，钢厂产量出乎意外明显增加，月中上旬钢厂利润亏损，但市场价格小幅上涨，且市场处于冬储补库时节，大部分钢厂正常生产或不饱和生产；月底原料补库结束，黑色期货持续走弱，利润不佳但有所修复，小部分钢厂预计2月份恢复部分轧线生产，不过年节贯穿在2月份，下游生产也将优先消耗自身以及社会库存，钢厂产量预计2月份有所下降。
三、社库双双降低
图3：2022年－2024年1月底社会库存走势图
数据来源：钢联数据
目前工业线材品种社会库存总量为54万吨，月环比增加12.63万吨，增幅30.53%。其中:冷镦钢17.57万吨，环比增加2.13万吨，增幅13.81%；拉丝31.2万吨，环比增加4.84万吨，增幅18.37%；硬线5.24万吨，环比增加0.85万吨，增幅19.49%。今年冬储价格偏高，贸易商冬储意愿较低，基本被动冬储为主。一月底开始市场陆续进入休市状态，有价无市，南下资源逐渐累库，现货库存整体呈现逐步递增状态。
图4：2020年－2024年1月底钢厂库存走势图
数据来源：钢联数据
1月全国（64家）工业线材钢厂样本厂内库存量42.9万吨，较上月环比减少6.6万吨，降幅13.33%；2023年同期钢厂厂内库存为62.9万吨，年同比减少20万吨，降幅31.8%。69家钢厂样本库存量为57.9万吨。从数据来看，库存主要集中在河北武安区域，1月份市场需求疲软加之环保限产等原因，库存消化十分缓慢，其他区域钢厂库存量较小，基本已转移到下游或投放到市场。
四、制造业采购经理指数由降转增
图5:2020—2024年1月PMI指数
数据来源：钢联数据
1月份，制造业采购经理指数为49.2%，比上月上升0.2%。显示开年宏观经济运行回稳。这其中，制造业PMI指数结束连续三个月下降的势头，制造业景气水平有所改善，但仍处于收缩区间，市场需求不足的问题仍然需要正视。生产指数为51.3%，比上月上升1.1%，仍高于临界点，制造业生产延续扩张；新订单指数为49%，比上月上涨0.3%，制造业市场需求有所下降；采购量指数为49.2%，比上月上涨0.2%；原材料库存指数47.6%，比上月下降0.1%。
需求端来看，年关将近，终端停工停产趋势不改，需求持续下滑，市场交易逐步接近停滞。这也导致二月份国内制造业需求整体偏弱，经济运行仍面临一定下行压力。供给端来看，钢厂盈利状况不佳，节后回来产量回升节奏也相对偏缓，产业矛盾继续积累。
综合来看，供给方面，目前原料和成材价格双双下跌，加上春节假期的影响，大部分钢厂正常生产或不饱和生产，产量或将有所降低。需求方面，2月份库存压力相对处于高位，但是整体增幅较为有限，累库速度不及往年。虽然市场对下游需求依旧心存忧虑，但考虑到节前备货情绪一般，节后刚需补库需求或将值得期待。节前价格渐渐进入平盘阶段，节后工业线材价格或将先涨后跌。
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