Mysteel月报：12月工业线材价格或呈现震荡下跌

概述：回顾11月市场，Myspic工业线材绝对价格指数报收5455.67点，较上月下调600.43点，环比下跌9.91%，钢价整体呈现震荡下跌趋势。回顾市场，11月工业线材价格呈现出了一定的补跌，与上月预测基本一致（Mysteel月报：11月工业线材价格具有补跌空间），本月价格下跌主要原因有两方面：一方面是由于下游需求不及预期，由房地产为首的整个产业链受到打压，房企回款压力大，开工率低，市场预期较为悲观；另一方面，铁矿和焦炭的持续下跌，钢厂成本价格崩塌，导致价格不断下行，展望12月市场，市场下跌是否会继续持续，价格何时能有反弹？笔者尝试通过以下角度进行分析解读。

一、11月工业线材市场价格大幅下跌

图1：2018-2021年Myspic特钢绝对-工业线材价格指数走势图

数据来源：钢联数据

由上图可以看出，11月工业线材市场价格逐步下跌，月末有所小幅反弹。全国冷镦钢均价5310元/吨、拉丝均价4869元/吨、硬线均价5168元/吨，分别较上月末下跌564元/吨、534元/吨和550元/吨。本月各品种方面价格均呈现大幅下跌，从南北价差来看，华南与华北价差190元/吨，本月价差快速修复，南强北弱较为明显，南方地区受进口材减量，价格较为坚挺。品种价差来看，目前冷镦—硬线差142元/吨、硬线-拉丝价差299元/吨，冷镦—拉丝价差441元/吨，普优价差小幅缩窄，目前钢厂生产优线利润较高，供应方面预计将有所转换，整体预计12月优线价格仍然存在一定的回落空间。

二、11月供给小幅回升

Mysteel抽样的工业线材生产企业11月份总产量342.6万吨，较上月增产18万吨，增幅5.55%；产能利用率50.38%，较上月增加2.67%；12月份钢厂计划量380万吨，较11月继续小幅回升。分区域情况来看，本月华东地区产量有所回升，华北地区继续限产仍然较为严格，12月来看华东地区和华北地区仍有增产动力，预计12月产量回升较为明显。

图2:2018-2021年11月产量和产能利用率走势图

数据来源：钢联数据

三、库存小幅减少

图3：2017年-2021年11底库存走势图

数据来源：钢联数据

截至11月底，目前工业线材品种总量为50.8万吨，环比减少9.4万吨，降幅15.6%，具体来看，11月社库减少的主要原因是由于，下游市场消费增加，终端能耗双控限产等不利因素影响下降，价格下跌下游前期接单制作利润凸显，拿货积极性有所增加；华南地区库存下降明显，主要由于进口材的一个到货量有所减少，12月钢厂计划产量方面有所回升，市场需求方面预计环比有所回落，12月库存将明显累库。

四、制造业采购经理指数小幅回升

图2:2016-2021年11月PMI指数

数据来源：钢联数据

11月份，制造业采购经理指数为50.1%，比上月上升0.9个百分点，指数回升主要原因由于近期出台的一系列加强能源供应保障、稳定市场价格等政策措施成效显现，11月份电力供应紧张情况有所缓解，部分原材料价格明显回落，制造业PMI重返扩张区间，表明制造业生产经营活动有所加快，景气水平改善。本月主要特点：一是供需两端均有回升。生产指数为52.0%，比上月上升3.6个百分点，升至扩张区间，近期电力供应能力持续提升，制造业产能加快释放。新订单指数为49.4%，比上月上升0.6个百分点，表明制造业需求端较上月有所改善，但黑色金属冶炼及压延加工等行业位于43.0%以下低位区间，行业市场需求偏弱。二是价格指数大幅回落。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为52.9%和48.9%，明显低于上月19.2和12.2个百分点，其中出厂价格指数降至临界点以下，表明近期“保供稳价”等政策落实力度不断加大，价格快速上涨势头得到遏制。从行业情况看，化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等行业的两个价格指数均显著回落，降至临界点以下，表明部分基础原材料生产行业的采购价格和产品销售价格回落明显。三是进出口指数继续回升。受世界经济持续复苏、国外圣诞消费季临近等因素影响，外贸景气度延续上月改善态势，新出口订单指数和进口指数分别为48.5%和48.1%，比上月上升1.9和0.6个百分点。11月需求类指数虽均有回升，但仍处荣枯线以下；反映需求不足为最突出困难的企业，仍占调查企业的三分之一以上，表明需求不足的问题仍然突出，经济下行压力仍很明显。

展望12月市场，供应方面：目前产量端预计将仍然维持低位，但普优价差较大导致钢厂生产优线积极性有所增加，12月工业线材供给方面仍有一定回升空间。需求来看：11月市场虽然需求超出预期，但随着年末北方停工、下游淡季的一个来临，整体需求端有所回落。从成本端来看，11月铁矿、焦炭双焦现货均大幅下跌，整体钢厂利润仍然维持一个较好水平。进入12月市场来到了传统的冬储多空的博弈时间段，北材南下也是市场较为关注的重点，目前测算钢厂的优线成本在4300元/吨左右，现货价格仍然偏高，随着需求回落产量回升，预计12月工业线材价格在震荡中下跌。

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